Home insurance is a kind of property insurance, that provides financial protection to an individual against all the losses and damages happened to the residence. It is sometimes referred as homeowner’s insurance, household insurance, or private property insurance. Home insurance is a package policy, which covers not only damages to the property but also the liability, or legal responsibility for any injuries and property damage by policyholders. This includes damages caused by household pets, fire, theft, and vandalism. However, there are some natural disasters that are not covered under standard home insurance policy. These include flood, earthquakes, and poor home maintenance.

OVERVIEW The large molecules that constitute biopharmaceuticals differ from small molecules not only in their size but also in behavior, manufacture, and action in the human body. Manufacturing these molecules is significantly more complex than producing traditional pharmaceuticals. Despite the industry’s high complexity, however, outsourcing has become extremely popular. Not surprisingly, global contract manufacturing organizations (CMO) sales are growing steadily, fed not only by increased outsourcing but by overall growth in new and existing products, including clinical-trial supply. Contract manufacturing in the biopharmaceutical industry involves drug product manufacturing services on a fee-for-service basis for biopharmaceuticals, including formulation, fill, packaging and labeling, lyophilization, and other services related to the final production of the biopharmaceutical drug product. For biopharma companies requiring manufacturing capabilities and experience, partnering with a vaccine or biologics-focused contract manufacturing organization is likely to bring several advantages.

4 月，申万银行录得涨跌幅-2.46%。贷款投放常态化增长。新增贷款节奏放缓，贷款总体增速保持平稳，但中长期贷款增速展现 一定韧性。存款余额增速持续下行。一季度冲 量后，居民和企业存款季节性回落，储蓄向投资转化，社会储蓄意 愿有所减弱，银行揽储压力加大。维持行业“同步大市”的评级。

我们将保险当前的投资主线定位于权益市场弹性放大器的逻辑。同时考虑到今年EV 增速仍将保持稳健增长，各家公司仍能维持在15%左右的增速预期，由此预期对股价形成较强的支撑效应。维持行业看好评级。后续建议关注中国人寿(601628，未评级)、新华保险(601336，未评级)、中国平安(601318，未评级)。

在加速国际化和机构化的股权投资大时代，自上而下看，交易所壁垒最高，金融科技、资产管理、财富管理是蓝海。财富管理正在以用户为中心解构与重构，在银行、证券、保险、互金全面开花。证券步入可持续增长新时代；寿险受大众消费能力抑制，中高端市场方兴未艾；车险改革和线上化，产险龙头盈利修复；金融科技加速整改，迈向行稳致远新周期。建议精选具备“差异化”能力、公司治理完善的成长龙头。

首批基础设施公募REITs 即将进入询价发行阶段。沪深交易所完成了对9 单基础设施公募REITs 的注册。首批基础设施公募REITs 即将进入询价发行阶段。基础设施公募REITs 的推出对经济发展意义重大。基础设施公募REITs 可以帮助企业快速回笼资金，盘活存量资产，给市场注入新动能。公募REITs 是资产的 “IPO”，投资者可在公开的二级市场上交易转让其持有的REITs 份额。

我们认为，居民增配权益是中国金融行业未来十年的重大机遇，中性情景预计2030E 居民持有股票和非货币公募规模将达122 万亿元，十年CAGR13%，中国偏股公募基金市场将达58 万亿元，十年CAGR24%。公募及财富管理业务具有轻资本和规模效应特性，行业集中度可持续提升。综合考虑偏好风险资产的客群积累、权益资产的甄别获取能力和产品集成、投顾对客户风险收益需求理解等因素，头部券商权益财富管理综合竞争力较强，重点推荐东方财富、中金公司、兴业证券、华泰证券、中信证券。

银保监会下发《中国银保监会关于开展专属商业养老保险试点的通知》，决定将于2021 年6 月1 日在浙江（含宁波）及重庆两地开展为期一年的专属养老保险线下试点经营。参与试点经营的包括中国人保寿险、中国人寿、太平人寿、太平洋寿险、泰康人寿及新华人寿6 家头部保险公司。线上销售不受试点范围限制，保险公司可通过官方网络平台或所属的保险集团官网在全国范围内销售专属商业养老保险产品。

人身险：4 月新单继续承压，但总保费增速环比 3 月改善。6 家公司人身险保费合计 8,940 亿 元，同比+2.1%。6 家公司 4 月单月人身险保费合计 1,057 亿元，同比-2.8%，增速环比+7.0pcts。产险：车险负增长，众安在线增速领先。5 家公司 4 月单月财险保费合计 712 亿元，同比-6.5%，增速环比-9.7pcts，增速 下滑系因上年 4 月财险保费基数较高、车险保费跌幅加大。

政策利好和宽松的流动性环境促使2020 年券商行业实现仅次于2015年的较高业绩。2020 年，申万券商指数累计上13.93%，跑赢大盘0.06个百分点。41 家上市券商共实现营业收入为5269.38 亿元，同比+27.74%，实现归母净利润1503.44 亿元，同比+36.06%，实现仅次于2015年业绩的历史第二高水平。上市券商的ROE（净资产加权）达到8.82%，同比+1.71 个百分点，券商盈利能力进一步提升。

4月单月人身险保费同比+1%，单月保费重回正增长得益于健康险增速回暖，4 月健康险同比+9%。产险同比-3%，负增长主要是受到了车险综改以及上年同期基数较高的影响。负债端短期承压，中长期健康险和养老险发展空间仍大。估值低位，维持“优于大市”评级。

4月人身险公司当月原保费收入增速0.6%，单月增速较3月由负转正，其中寿险、健康险和人身意外险分别为-1.3%、6.0%和-7.9%（3月单月增速分别为-7.3%、-6.6%和-4.3%）。4月健康险的单月新增件数和累计件均保费分别为0.30亿件和2448元，同比增速分别为3.9%和8.4%，期末健康险保单件数达1.22亿件，同比增长8.3%，我们认为保障缺口仍存在。4月健康险累计保费同比增长11.0%，增速较去年同期减少6.21个pct.，4月当月健康险保费增速较3月由负转正至6.0%。下一步需要重点关注同期新增人力的新单期缴本年继续率水平。