银行股的核心投资逻辑是宏观经济，详见深度报告《价格上行时，银行股表现如何？——中国、美国银行股多轮表现的总结对比》。2、中报行情可期，银行两条选股主线。一条是我们长期建议的持续拥抱银行核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行；它们业绩持续性强，且较稀缺。另一条是在行业景气稳健上行、资产质量分化的背景下，选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行。推荐江苏银行、南京银行和兴业银行。

一、资产端收益率：结构调整是核心，中小银行资产端向上弹性更大 ............... - 3 -
1.1 新发放贷款利率预计平稳 ...................................................................... - 3 -
1.2 资产结构调整：总贷款占比提升、零售贷款占比提升 .......................... - 5 -
1.3 资产端正向贡献净息差1.6bp ............................................................... - 9 -
二、负债端付息率：股份行、城商行受主动负债成本上升拖累 ........................ - 10 -
2.1 存款成本预计缓慢上行：存款定期化提升所致 ................................... - 10 -
2.2 主动负债成本微升，预计下半年压力不大 .......................................... - 12 -
2.3 负债端对净息差拖累1.8bp ................................................................. - 14 -
三、净息差和净利息收入：城商行、农商行利息收入同比增速最高 ................ - 15 -
3.1 净息差预计环比平稳 ............................................................................ - 15 -
3.2 净利息收入：行业半年度同比增速在7%，分化持续 ......................... - 16 -
四、营收同比增7.4%：城商行板块增速最高 ................................................... - 18 -
五、资产质量继续改善，拨备释放利润 ............................................................ - 20 -
六、银行板块投资建议 ...................................................................................... - 22 -