同城货运，主要是指第三方物流企业在一个城市内点对点或一点对多点之间，对客户货物进行仓储、分拣、加工、包装、分割、组配、配送、交接、信息协同等基础作业或增值作业的短距离货物运输服务。同城货运又被称为“最后一公里”物流、轻物流。

2019年中国奢侈品市场规模（不包含海外消费）预计突破2000亿人民币，达到2130亿元，随着新生代的崛起和国民消费水平提升，2025年预计突破4000亿

汽车分时租赁以小时/里程数为计价单位，租赁周期短，灵活性高，满足用户10-100公里需求

生鲜电商野蛮生长期繁华一时，潮水退去后几乎都在“裸泳”；行业洗牌，巨头入场，生鲜电商行业进入模式探索和稳定发展新时期。

汽车分时租赁行业界定，汽车租赁可分为长租租赁、短租租赁与分时租赁。本篇报告以汽车分时租赁为主要研究对象。

12 月GGR 同比下滑13.7%，符合预期。据DICJ 在1 月1 日披露，19 年12 月澳门博彩毛收入（GGR）为228.4 亿澳门币，同比下滑13.7%，环比基本持平。分业务看，我们认为12 月份贵宾业务毛收入降幅较9-11月份有所扩大（约-30%左右）。

从高频数据来看，离岛免税增速进一步提升；酒店受国庆假期影响，10 月 RevPAR降幅收窄；自然景区表现分化，其中张家界、桂林增势良好，黄山、峨眉山客流下滑；10 月国际航线增速略有好转，其中港澳台增速回落，日韩表现较好，泰国越南线明显复苏。近期白马龙头出现回调，部分资金获利退出，蓝筹股加速调整，展望 2020 年，建议关注强外延抗周期龙头与长线低估值个股，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。