近日中国印染行业协会五届五次理事扩大会议暨五届六次常务理事会议在上海召开，中国纺织工业联合会会长王天凯出席会议并讲话。他用 16 个字概括了行业的整体情况：总体平稳、走势有忧、分化明显、前景可期。他表示，去年，纺织行业投资规模持续扩大、运行质效表现良好，其中印染行业运行质效的各项指标平均好于行业水平。

目前包装用纸福建地区瓦楞纸价格下调，重庆玖龙、重庆理文，京津冀纸价维持平稳；生活用纸：周均价与上周持平（6450 元/吨）；进口针叶浆周均价环比上行 1.46%，俄针叶浆周均价环比上行 0.90%。

由于 C2C 和 B2C 作为主要跨境进口国外商品的两种模式，两者之间存在相互竞争关系。对比两者新政后的税负发现：除了享受 50 元行邮税免征额以外少部分商品外， B2C 要比 C2C 优惠 20-60%， 这种结构性调整将引导消费者转向 B2C 跨境电商，市场将进一步向跨境进口电商 B2C 集中，导购平台、海淘网站等（ C2C）将面临经营困局。

1） 政策方面： 轮出政策预计 5 月 3 日开始实施，时间推迟超出市场预期，产生近 3 周的企业生产用棉空档期。 2） 供给方面：国内目前棉花市场供给主要分进口棉和国产棉。 2015 年受到发改委不增发进口配额影响，进口量大幅下滑 39.8%。国产棉内疆棉产量占 6 成以上。由于气候影响，疆棉同比下降 21.2%。进口棉及国产棉产量大幅下降，导致供给端数量紧张。 3） 需求方面： 国内现货结构性缺乏，企业低库存导致短期需求上升。 由于政策推迟及宏观经济数据提振，造成企业短期补库需求强烈，提升了价格。

互联网彩票或将重启：我们认为，互联网彩票重启只是时间问题，未来可能通过牌照等方式进行监管。出于谨慎原则，第一批牌照数量估计不会多，因此获得首批牌照的企业将拥有先发优势，一些中小平台有可能被叫停、分流。2016 年是体育大年，奥运会、欧洲杯以及国内可能推出中超即开型彩票；加上下半年互联网彩票可能重启，我们建议投资者关注互联网彩票主题，关注美股-500 彩票网；港股-华彩控股、亚博科技；A 股-鸿博股份、东港股份、安妮股份、中体产业。

预计一季度，国内市场棉花价格有望进一步调整，逐步与国际市场接轨；由于服装市场遇到寒潮，高库存难去，新商业模式定制服装或将成为市场增长新热点；全年外贸形势严峻，出口下滑形势或将难以好转；江浙印染企业面临整顿，印染费用将上调。

上周，轻工制造行业走势逊于大盘，我们的推荐组合总体亦偏弱。其中，我们重点推荐的邦宝益智跑赢沪深 300 指数 1.09pct.，并且由于公司董事会审议高送转预案而在 4 月 1 日停牌一天。本周，我们继续重点推荐邦宝益智，关注其循行业龙头乐高发展轨迹，从积木类益智玩具行业延伸教育和文化领域；从“营改增”即将全面推开的角度继续推荐冠豪高新（增值税专票和普票用纸独家供应商）和东港股份（增值税普票独家印制商）；从行业数据向好的角度推荐定制家具龙头索非亚、实木家具龙头美克家居以及“泛家居产业链”完整布局的宜华木业。

奥运热：中国游客 Q1 对里约关注度上升 13%；开门红：2016 年 Q1 外国人入境旅游同增 10.9%；2016 年 5 月出镜旅游价格指数环比微涨 0.2%。

2015年本產業產銷值年減率雖各達 4.05%與 0.98%，但跌幅已分別較 2014年縮減 11.50 個百分點及 8.82 個百分點；2016 年首季即使受惠於美日房市數據穩健回溫等因素，間接有助於企業外銷至此兩市場表現，輔以內銷情況可望因民間消費維持成長等條件而獲得支撐，且 2015 年同期基期較低，使得我國紡織製成品製造業產銷值年增率將呈現正數，惟漲幅僅為低個位數。

采用发行期首日定价模式的公司，建议增持柏堡龙、贵人鸟、美盛文化。该定价模式下发行价格不得低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的 90%，或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的 90%，发行期首日则为获得定增批文后半年内效期内的某一天。如果要顺利发行，上市公司往往希望在发行首日前，股价能保持上升趋势，以防出现增发价倒挂发行失败的情况

2015 年本產業生產值年增率不僅擺脫 2012~2014 年連續三年的衰退格局，轉而增長 4.15%，來到 6.75 億元，且銷售值漲幅亦延續 2014 年的增長態勢，達 5.63%；而因下游客戶對羊毛混紡素材維持一定需求，不但有助於業者內銷接單，亦使業者出貨至日本、香港等市場的表現優於預期，又產品售價反映原物料-羊毛報價上揚而調漲，使得 2016 年首季我國毛紡紗業產銷值年增率將維持正數，惟漲幅僅達低個位數。

產銷值概況：2015 年本產業產銷值年增率各達 2.79%和 3.54%，來到 21.90 億元和22.48 億元；2016 年首季儘管面對全球其他襪類製造國生產的低價產品競爭升溫等因素，恐波及業者接單情況；但因我國 0-4 歲出生人口數繼續提高，間接有利於廠商接獲童襪產品訂單，加上運動、流行時尚風潮不減，且 2015 年同期基期較低(跌幅超過一成)等有利條件，使得我國襪類製造業產銷值年增率將為小幅增長。

棉纺产业链经过五年的调整，我们预计最差的时候已经过去，行业整体筑底回升。（ 1）棉纺产业链曾因收储政策受到打击，直补政策出台后棉价重回合理区间： 2011 年国家推出临时棉花收储政策，收储价最高曾达 2.04 万元/吨，棉纺产业链因内外棉价格倒挂严重，承受订单无法提价和成本高双重压力。 2014 年收储政策取消，直补政策出台，棉价一路下跌，目前约 1.1-1.3 万元/吨，内外棉价差约 1000 元/吨， 2015H2 龙头企业开始有所改善，我们预计 2016 年行业有望筑底。

目前 4 万亿的外贸交易额中 30-50%询单量都是中小订单，每年在跨境电子商务平台上注册的新经营主体中，中小企业和个体商户已经占到 90%以上，加上传统出口企业对跨境服务的要求越来越高，除了提供信息流之外，还提供“物流、资金流、服务流”等的跨境出口 B2B2.0模式逐渐成为主流，以此为代表的敦煌网，交易金额预计已经突破 100 亿，年均增速高达 30%以上。

1.上海家化关于 2015 年股权激励计划部分限制性股票回购并注销及第一期股票期权注销的公告、 2015 年年度报告； 2.金发拉比重大资产重组事项正在积极推进中，公司股票将继续停牌； 3.红蜻蜓发布关于使用部分闲置募集资金购买银行理财产品的实施公告。

2016年我国棉纺纱业产销值与厂商合并营收年增率将为负数格局，惟跌幅可望较2015年缩减；而业者获利情况难面临实质需求疲软、库存跌价损失等挑战，但因厂商转朝利基型产品发展，以致棉纱产品价格下滑速度低于原物料，支撑产品利差，故2016年业者合并营业利益可望获得改善。

预计未来一段时间，由于新疆出台十大举措力推南疆四地州纺织服装产业发展，产业群集发展步伐将加快；储备棉出库时间暂定，纺企补库将助推棉价小幅上涨；粘胶短纤价格持续调涨，供应偏紧将持续。

The global baby diaper market was dominated by the disposable diapers segment in 2015, followed by the training diapers, cloth diapers, swim pants, and biodegradable diaper segments. While baby diapers can be used by all babies, adult diapers are generally used by people aged above 55 years who suffer from problems such as incontinence, diarrhea, dementia, and physical disabilities.