近期，国家医保局在上海召开了关于国家试点药品集采工作的座谈会。

9 月24 日，中美贸易摩擦正式升级，美国对价值2000 亿美元的中国进口商品加征10%关税；中国对价值600 亿美元的美国进口商品加征5%-10%关税。截至目前，美国对中国加征关税的商品累计涉及2500 亿美元，约为2017 年中国出口美国商品总额的一半；中国对美国加征关税的商品累计涉及1100 亿美元，约为2017 年中国从美国进口商品总额的70%。

第三批抗癌药共17个品种的降价谈判落地，进入医保目录的2个国产品种恒瑞医药的培门冬酶及正大天晴的安罗替尼有望通过进入医保实现快速放量。湖南省卫计委发文对未通过一致性评价药品采购提出要求，并对挂网价格做出指示，各省市对未过品种的排他性将利好高质量仿制药的市场集中度提升，建议关注京新药业等企业。

10月份医药很可能止跌，延续中报高增长的绩优股或被错杀的个股将会出现显著的上涨。理由：1）医药板块始于6月份出现显著下跌，已经连续4个月下跌，即使在悲惨的2008年、2011年都没有出现过。即使在2015年的股灾也才出现连续4个月下跌，10月份很可能艳阳天；2）从估值上看，2008年初至今医药板块PE（整体法）估值约为37倍，目前28倍显著低于均值。但我们发现：估值最低的时候为2008年6月份至12月份（20-26倍），这段时间市场非常极端，沪指跌幅分别为65%，2018年沪指也大幅度下跌达到15%；3）10月份为3季报密集披露期，也是估值切换关键窗口期；4）带量采购政策对仿制药的影响已经充分体现；5）医药出现连续4个月的下跌，公募基金对医药持仓比例从6月30日的13.5%下降至估计约9%（标配比例约6.8%），再次回到较低水平。

上海发布《关于全面实施药品挂网公开议价采购的通知》，医保目录内药品拥有了常态化的进入退出机制以及价格动态调整机制，此外对于议价结果的“三色监管线”对药价仍有较强约束作用。 FDA批准第三款PD-1抑制剂，为国内PD-1的研发提供了差异化的开发思路，建议关注肿瘤免疫治疗行业相关动态。

18年10月10日，国家医保局发布了《国家医疗保障局关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》，明确了17种抗癌药名单，并给出了对应的医保支付标准，要求11月底前开始执行。其中，国产的有正大天晴的安罗替尼、恒瑞的培门冬酶。

在刚刚过去的9月份，A股市场迎来了一轮反弹行情，金融、周期、食品饮料等行业均有不俗的表现。与此同时，受到药品带量采购等政策或将试点推开等消息的影响，医药板块在9 月份却并未走出特别理想的行情。板块内来看，一些前期回调较多的品种和机构持仓较少的品种表现相对良好，而预期会受到带量采购影响的部分仿制药企业和估值较高的部分机构重仓股回调较为明显。

单抗领域重磅品种众多，全球畅销的前十药品中，五席均被单抗产品占据。相比美国批准的六十余个单抗产品，国内的单抗尚在起步阶段，包含融合蛋白在内，批准的国内单抗产品以及进口产品分别为10、19个，国产单抗（含融合蛋白）占据了20%的市场份额。近期政策从审批速度、临床试验、医保覆盖与支付、税收水平、融资渠道上进行优化，单抗类企业发展加速。

国家药品带量集中采购试点方案出炉，将在11 个城市组织开展试点品种的集中招标采购。招采合一、带量采购、以价换量。通过一致性评价的仿制药继续面临降价的压力。

肿瘤用药琳琅满目，即使是针对同一肿瘤往往也有好几种药物可选择，哪些药可以成为重磅炸弹，哪些药只能挣平均收益甚至可能面临亏损，弄清楚这两个问题对于投资具有重要意义。预测药物的销售前景，除了分析厂家的销售和市场推广能力以外，药物本身的疗效是决定成败的关键因素。同一靶点的药物往往具有相同的适应症和其他特性，因此对靶向抗肿瘤药物的分析，常常以靶点作为分类依据，相互之间进行比较分析。本篇报告就从靶点分类的角度，为投资者将纷繁的靶向抗肿瘤药做出梳理，希望可以为大家对创新药投资提供灵感。

医药整体估值溢价率回到历史中位水平，个股表现继续分化，不少优质企业估值回到长期配置区间。2018 年至今医药板块跌幅-11.81%，285 只个股涨跌幅中位数水平位-22.5%；剔除新股，2018 年初至今有50 家公司涨幅为正，板块内部个股行情持续分化。目前医药板块2018 年预测市盈率28.5 倍，以TTM 估值法计算估值约为28 倍PE，相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率处于历史中位水平。随着政策的变化2016 年起龙头企业增速保持快速，表现较好的个股均为增速保持较快增长、基本面优秀的龙头个股，且趋势明确。9 月份受“带量采购”推进引发市场对于仿制药降价的担忧，进而蔓延到对整个板块情绪的悲观，先带来主要的优质公司的大跌，比如恒瑞医药、乐普医疗、恩华药业、华东医药等，后蔓延至整体板块。回调之后，再考虑后面的估值切换，不少优质企业估值都到了长期配置区间，建议可以布局符合长期趋势的优质企业。

本文由国金证券医药健康研究中心“医政团队”出品，该团队长期聚焦于“医药产业趋势及政策研究”，用深度研究、创新方法、详实数据、与家思维，研判医药产业及细分领域的发展趋势。

今年以来医药股经历了过山车行情，指数从上半年最高涨幅+15%，到Q3末下跌-11.8%。一方面上半年独立行情积累涨幅下医药板块的双高问题（估值高、仓位高）凸显，同时叠加前期疫苗事件引发药监系统人事震动，以及国家医保局成立后的带量采购试点政策，由于均处于不明朗阶段，市场对政策影响产生较大不确定预期。

免疫疗法是利用机体自身的免疫系统将癌变细胞杀灭，从而控制疾病进展。在这种全新的治疗理念下，诞生了包括非特异性的免疫刺激、免疫正常化和特异性的肿瘤疫苗和过继性免疫细胞等治疗；成为继手术、化疗和放疗之后一种全新的治疗手段。以PD-1 单抗抑制剂治疗晚期非小细胞肺癌为例，五年生存率可达到20%以上，而传统治疗仅3-4%，部分患者甚至长期带瘤生存，成为晚期癌症治疗史上的革命性突破。

介绍“两证合一”监管机制背景及基本情况，结合药品生产企业的问卷调查研究，分析“两证合一”监管机制的实施对药品生产企业生产、质量、运营的影响，汇总业界对“两证合一”监管机制落地及顺利过渡的思考及建议。

当前医患矛盾和医疗纠纷呈高发态势，恶性伤医事件时有发生，医患关系紧张已成为重大社会不稳定因素之一，构建和谐医患关系是建设中国特色社会主义精神文明的重要内容。医务社会工作者参与医疗纠纷的调解，有助于帮助医患之间及时有效进行各种信息沟通，建立和谐良好的医疗秩序和医患关系。

目的 研究新形势下社区卫生服务中心护理管理存在的问题。方法 以社区护理管理水平较高的社区中的人员为研究组，一般水平的护理管理的社区人员为对照组，每组30名。询问社区人员对社区服务的看法，分析总结调查的数据观察两组的护理满意度以及护理质量的统计结果。结果 研究组对护理管理的满意度以及护理质量的统计数据都明显好于对照组（P<0.05）。结论 社区卫生服务中心应该加强护理管理以及提高自己的护理水平，满足人们对护理的要求，才能获得长远的发展。