银保监会印发开展专属商业养老保险试点。自2021 年6 月1 日起，在浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属商业养老保险试点。试点期限暂定一年。参与试点的保险公司包括：人保寿险、中国人寿、太平人寿、太平洋人寿、泰康人寿、新华人寿。

人身险公司：4 月新单继续承压，但总保费增速环比 3 月改善。产险公司：车险负增长，非车险拉升保费。投资：风格稳健，结构稳定，债券占比小幅提升。人身险保费短期承压符合预期，我们维持全年弱复苏预期，并看好人 身险行业在中高端赛道的增长潜力，以及在长期储蓄保单及财富管理、大健康、“养 老年金+养老社区+养老服务”产业链领域的结构性机遇。

投资建议：根据上文分析，我们认为近期美国传统寿险股股价的强劲表现除了利率上行催化以外，还和自身业绩经营的恢复（如保费收入，非医疗的健康险从综合成本率）相关，同时资本的充足使其有了更大回购金额和开拓新业务的预期；而去年下半年以来中国长债利率虽然上行幅度也达到85bp，但今年以震荡为主，且受重疾险销售放缓影响，中资寿险公司的负债端承压，资本上则保持平稳；我们预计未来2 个季度，寿险负债端依然会有一定压力，我们推荐业务地区较为分散且利润率上行的友邦保险，及管理层能力出众的中国平安；