中国医疗资源分布严重不均等，三甲医院主要 集中于北上广和省会城市，集中大量先进的医 疗设备和优质的医护资源，医疗资源向大城市、 大医院集中，导致大量病患涌入。截至2022年 年底，中国36,976家医院中仅有3,523家三级医 院，但诊疗人次高达22.3亿，占中国医院总数 仅9.5%的三级医院承担了全国58.4%的医院诊疗 量，医疗咨询供需明显不匹配。人工智能通过 辅助导诊、辅助问诊等模式，有效减少医生繁 杂工作，使医生诊疗效率提高，有效缓解医疗 资源供需难题

As defined by the National Institute of Health, precision medicine is a medical approach that designs the customization of healthcare for disease treatment and prevention by considering changes in the genes, environment, and lifestyles of individuals. Precision medicine is the latest development in the healthcare sector. This approach helps researchers and doctors in identifying accurate and preventive treatments for diseases. The implementation of AI is advancing the development of precision medicine. Technology companies and medical organizations are using AI to develop precision medicine in multiple ways.

Dietary supplements are manufactured food products that are consumed in addition to regular meals. These supplements provide extra and essential nutrients, which are usually not present in daily meals.

The direct to consumer laboratory testing market refers to a segment of the healthcare industry that provides individuals with the ability to order and access medical tests and laboratory services directly online without the need for physical visits to hospitals or testing laboratories

Feminine hygiene washes refer to products such as antiseptic solutions, douches, antibacterial soaps, and others, which are used by women to clean the vagina, especially during menstrual periods or other discharge and other bodily functions related to the vulva and vagina and to maintain female genital hygiene and enhance general well-being.

本周关税扰动显著，建议底部积极加配医药板块。本周沪深 300 下跌 2.9%，医药生 物下跌 5.6%，处于 31 个一级子行业第 22 位，本周医疗服务、化学制药、医疗器械、 医疗商业、中药、生物制品板块分别下降 11.88%、5.65%、4.92%、3.93%、3.35%、 2.71%。2025 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-1.1%，同期沪深 300 收益率-4.7%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 3.6%。本周市场在全球的“对等关税” 政策下出现剧烈调整；美国时间 4 月 8 日，特朗普发表讲话称，美国将对药品征收单 独关税，受此影响医药板块出现进一步下跌。

Dermatology is a field of medicine that deals with the identification, mitigation, and prevention of conditions affecting the skin, hair, nails, and mucous membranes. It entails researching numerous skin problems, including dermatitis, psoriasis, acne, skin cancer, and infectious illnesses. Cosmetic surgeries, such as laser resurfacing, liposuction, and dermal fillers, which are designed to improve skin quality and address skin￾related issues, are also included in the field of dermatology.

FDA 将逐步取消对单抗和其他药物的动物实验要 求，AI 制药有望受益

国家药监局发布征求意见稿，全力支持高端医疗 器械重大创新

本周关税扰动显著，建议底部积极加配医药板块。本周沪深 300 下跌 2.9%，医药生 物下跌 5.6%，处于 31 个一级子行业第 22 位，本周医疗服务、化学制药、医疗器械、 医疗商业、中药、生物制品板块分别下降 11.88%、5.65%、4.92%、3.93%、3.35%、 2.71%。2025 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-1.1%，同期沪深 300 收益率-4.7%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 3.6%。本周市场在全球的“对等关税” 政策下出现剧烈调整；美国时间 4 月 8 日，特朗普发表讲话称，美国将对药品征收单 独关税，受此影响医药板块出现进一步下跌。

医药行业24H2基金全部持仓分析 ——非药主动基金自22H1以来再次低配医药

核心观点：关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，并且可能仍然存在变数，因此供应链的自主可控成为产业界和投 资人共同关心的问题。生物制药全产业链装备耗材在过去几年当中国产化率不断提升，但仍存在一定的对外依赖，供应链安全、 成本控制、定制化服务是国产替代的3大核心动力，我们认为耗材及高壁垒设备领域的具有更多投资机会，重点关注平台型公司 及高壁垒细分领域龙头。医疗器械领域建议持续关注美资品牌高值耗材在国内的供货情况、进口替代加速背景下相关上市公司 有较好机会，我们坚定看好器械自主可控及出海的长期趋势。

高尿酸及痛风患者人群庞大，现有药物或存在缺陷，未来创新药针对痛风 适应症市场空间可看 300 亿+。高尿酸血症由嘌呤代谢紊乱导致，引起的痛风、 肾结石等疾病严重危害患者生活质量。据《2021 中国高尿酸及痛风趋势白皮书》 数据显示，中国高尿酸血症总体患病率为 13.3%，患者人数约为 1.77 亿；痛风 总体发病率为 1.1%，患病人数约为 1466 万。痛风创新药在研管线以 URAT1 靶点为主导，恒瑞医药国内进度领先，一品红海外进度领先。临床疗效数据对 比看，一品红 AR882（75mg/连续给药 12 周后，sUR≤6mg/dL 的患者数占比 89%）及新元素 ABP671（4mg/连续用药 4 周后，sUR≤6mg/dL 的患者数占比 87.5%）临床试验中降尿酸疗效最优。在降低尿酸及痛风石溶解方面，AR882 疗效显著，差异化优势明显。痛风市场空间巨大，创新药针对痛风适应症市场 空间可看 300 亿+，可关注有望实现大单品销售的相关公司。建议关注：一品 红、恒瑞医药等。

2024年多因素影响行业竞争局，头部企业优势集中，华润系（华润三九、东阿阿胶、昆药集团 、江中药业）、片仔癀名贵 OTC龙头、奇正藏药院内贴膏龙头 通过品 牌壁垒和渠道 优势普遍实现稳健增长，中小企业受成本端压力 、集采政策、 医保控费、消费疲软等 因素共振陷入亏损或利润同比下滑，行业整体承压，2025年 业绩压力减弱下弹性有望释放。我们认为，行业已进入深度洗牌期，头部企业有望通过品牌壁垒、渠道优势、外延并购、创新布局等保持 稳健增长，进而带动行业整体效率提升。随着国内消费结构升级 ，高端化与普惠性需求共同支撑中药内需韧性。