境内分析报告

• 钢铁、建材行业：千亿资金去产能，政策正逐步落地－周报
  水泥：价格继续下跌，即将进入春节检修季；钢铁：钢价整体反弹但冷轧小幅回调，开工率延续下降趋势；供给侧改革政策进展：千亿资金去产能，政策正在逐步落地。近期水泥进入淡季表现疲弱，钢铁价格表现较强，短期排序：钢铁>水泥
• 木浆统计月刊2016年01月10日
  年终岁末的最后一个月，因圣诞和新年等长假接踵而至，以及 12 月份历来是北美和欧洲纸业季节性生产淡季所带来的对纸浆需求减少，使得近来北美和欧洲市场纸浆价格没有任何活力。从公告价格方面看，没有变化。例如，北美市场上的 NBSK 浆公告价格继上月下调 20 美元/吨，至 940 美元/吨后，在这月仍维持这样的水平；欧洲市场 NBSK 的公告价格也是没有变化，仍维持在 800-805 美元/吨。漂阔浆方面，北美市场的公告价格没有变化。但欧洲市场漂阔浆公告价格则下滑了 5-10 美元/吨。
• 轻工制造行业：解禁潮与壳逻辑演绎春季躁动，关注家具数据－周报-
  维持整体行业的谨慎推荐。（1）造纸业：各类纸 张价格跌涨不一，国内纸浆价格保持稳定；（2）塑料包装： BRENT 原油价格下 降，WTI 价格上涨，PVC 与 LLDPE 价格上涨;（3）金属包装：镀锡薄板价格下跌； （4）家具产业：截止 11 月份零售额增速累计 16.20%；5）金银珠宝业：黄金与 白银价格均上涨;（6）制鞋业：牛皮价格上涨。
• 木浆统计月刊——2016年2期
  新年 1 月份，具有国际浆价变化风向标之称的中国纸浆市场的漂针浆和漂阔浆期货价格均相继下跌，这给北美和欧洲纸浆价格带来的“消极”影响不可避免，并已经引发北美和欧洲市场漂阔浆成交量低迷和现货价格的逐步走低。相比较而言，北美和欧洲市场漂针浆价格经过长达半年的下探盘整，触底反弹的迹象开始显现。部分漂针浆生产商纸浆率先宣布对局部地区的漂针浆价格实施提涨，例如，Mercer和 Stora Enso Oji 两家欧洲漂针浆生产商先后宣布，从 2 月份起对销往欧洲市场 NBSK 浆价格提涨至810 美元/吨；其后北美纸浆生产商 Domtar 也宣布，从 2 月份开始对销往北美市场的 NBSK 浆公告价格提涨20美元/吨，至 960美元/吨，并形成了进入16年以来国际浆市的亮点；对于近期漂针浆生产商相继提涨价格，有业内人士指出，这跟北美和欧洲一些漂针浆厂后市将展开较为集中的停机检修所行动所带来的供应量减少形成的支撑有关。
• 非金属类建材行业：水泥需求启动以袋装为主
  本周水泥价格基本稳定。2 月底假期结束，需求启动，从各地发货情况看，广东和广西地区表现较好，袋装发货恢复 7-8 成；江浙沪相对略好，发货达 3-4 成，个别达 5 成；其他地区均在 2-3成。节后开市需求除江苏、广西和广东等个别省份略好于去年同期，其他地区差别不大。价格方面企业为打开销量采取降价策略，袋装价格下滑，预计后期散装需求启动后价格也将震荡下行。
• 非金属建材行业：建材去产能“瓜未熟蒂难落，重点布局优质成长如上峰水泥和伟星新材等
  我们认为行业未来投资机会在于：1）第一类是行业维持较高景气同时具备创新转型基因之公司；2）第二类是行业景气一般，可以通过提升市场份额或打造一体化产业链或挖掘新市场、新产品驱动主业业绩增长同时具有创新转型基因之公司；3）第三类是行业景气较差，主业增长空间有限而彻底拥抱新产业之公司。总之，创新转型将是2016 年行业投资主线。