2018年新能源汽车补贴再次进行调整，市场担心补贴的进一步下降将压缩中游环节利润，影响个股估值。但我们从全球角度出发，认为新能源汽车已经在2017年启动十年大变革周期，电动化趋势正在加速到来。而锂电中游承载了我国新能源汽车“弯道超车”战略的重任，也是最有希望突破全球汽车旧格局的“破壁器”。在宁德时代等优质企业的带领下，中国锂电中游龙头企业也将从2018年开始参与全球竞争，最终实现中游崛起。

本周，上证综指上涨0.51%，创业板指上涨10.11%，电子（申万）指数上涨5.29%。本周涨幅前五的股票是宏达电子、北方华创、盈方微、润欣科技和思创医惠；跌幅靠前的是深纺织A、三安光电、深纺织B、海康威视以及华金资本。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于38.65倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.51。

对电子行业一般纳税人而言，增值税主要分为17%/11%/6%三个档次。（1）绝大部分电子产品及零部件按照17%征收增值税；（2）电子出版物，例如各种集成电路卡、存储芯片等，按11%征收增值税；（3）研发和技术服务、信息技术服务（软件服务、电路设计及测试服务、信息系统服务等）按6%征收增值税；（4）在税收减免方面，为鼓励高新技术发展，国家针对光伏发电/软件产品增值税实行即征即退政策；对小微企业免征增值税；向境外单位提供的完全在境外消费的软件服务/电路设计及测试服务/信息系统服务免征增值税。

公告显示坚瑞沃能整体债务221.38亿元，其中应付票据100.09亿元、应付账款22.21亿元、银行借款54.74亿元、融资租赁形成长期应付款25.93亿元、非金融机构借款3.32亿元、股东借款15.09亿元。坚瑞沃能在收购沃特玛进入新能源汽车领域后，其净利润规模由2015年的3536.70万元增至2017年业绩快报中的5.22亿元，但现金流一直承压，此次披露的债务逾期事件可以说是在市场预期范围之内。我们认为公司现金流承压的主要原因一方面是由于前期3万公里影响产业链回款速度，另一方面公司前期投资规模较大也造成了一定的影响。

从06年从鸿海独立，布局PCB高阶全产品线，08年搭乘苹果动能，11年台股上市，臻鼎-KY紧抓智能机浪潮，求新求变历经消费电子黄金十年，“软硬”通吃，逆势投资瞄准最高阶技术和制程，成功把握苹果17年核心创新趋势及主板升级，十年追求终成全球PCB一哥。本期开始，我们将分两期详细探讨臻鼎-KY全能化道路对当前本土PCB优势厂商高阶化、全能化、大型化的深刻启示。

3月5日上午，国务院总理李克强在《政府工作报告》论述我国实体经济发展中，指出“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展”，把推动集成电路产业发展放在实体经济发展的首位强调。3月30日财政部、税务总局等发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，对符合相关条件的企业给予税收减免优惠。

集成电路生产企业位于集成电路产业链中游，承接上游芯片设计与下游芯片封测。具有资本投入大、技术门槛高、经营周期长等特点。一般一条主流晶圆产线投入在十亿美金以上，经营周期超过十年。集成电路生产环节是目前我国在半导体领域最薄弱的环节。