近几年，我国宠物经济连年保持正增长趋势，2023年市 场规模接近6000亿元。从主粮、零食、保健品这些核心品类来看，线上平台仍是消费者购买的核心渠道。从当下我国养宠结构来看，犬、猫是大众最青睐，也是体量规模最大的宠物类型。其中，猫宠物的数量连年增长，20年猫宠物占比已超过犬，成为需求及数量规模最大的宠物。从犬猫消费市场来看，市场规模稳步增长，猫消费市场也将逐步超越犬消费市场规模。当下猫宠物集中于青少年、成年阶段，而犬宠物趋向于成年、 中年及老年阶段，也预示着产品需求的差异化。 

Dairy foods, also known as milk products or lacticinia, are food products made or derived from the milk of mammals such as cows, goats, ewes, or water buffalo. Common dairy products include milk, cheese, butter, and yogurt.

Global Controlled Release Fertilizer Market SIZE and SHARE ANALYSIS - GROWTH TRENDS and FORECASTS

Crab is a member of the decapod crustacean species. Crabmeat is a popular seafood and widely used delicacy across the world. Crab contains substantial amounts of proteins, minerals, and vitamins. It is low in saturated fats and is a significant source of omega-3 fatty acids, docosahexaenoic acid (DHA), and eicosapentaenoic acid (EPA).

行情回顾：1 月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据 Wind 数据 统计，2025 年 1 月，农林牧渔（中信）指数下跌 2.12%，在中信 一级 30 个行业中排第 14 位；同期沪深 300 指数下跌 2.99%，农 林牧渔跑赢对标指数 0.87pcts。从子行业来看，1 月宠物食品板块 涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

本篇报告从产品视角出发，复盘海外宠物食品龙头品牌产品迭代历史，将宠物食品企业的产品 力总结为：1、强研发积淀下随时间积累的大量临床数据和精细化配方；2、消费者洞察赋能的 产品创新迭代能力。回看国内，当前国产品牌凭借趋势洞察和高频推新，通过工艺创新与新品迭代抢占海外高端品牌份额，头部宠物食品公司紧抓烘焙、冻干、湿粮等风口赛道，持续进行 产品迭代升级，市场份额有望持续提升，重点推荐乖宝宠物，中宠股份，建议关注佩蒂股份。

伴随产能前期持续回升，行业盈利阶段或逐步进入尾声，而由新生仔猪量与集团场普遍扩产来 看，2025 年生猪供给预计较为宽裕，全年价格呈现下降趋势。由于生猪养殖板块投资的学习 效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置， 伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议重视本轮产能去化投资机会，重点推荐牧原 股份、温氏股份、巨星农牧与神农集团。