进入 10 月后，港口生产保持相对稳定。10 月当月全国规模以上港口完成货物吞吐量 11.26 亿吨，同比增长 6.29%。

2016 年前 11 个月，全国公共财政节能环保支出为3859.67 亿元，同比增长 5.7%。

环保板块独立行情较少，多数情况跟随大盘走势，2007 年至今共出现一次走强行情和一次走弱行情。2012年 12 月环保板块开始显著走强，主要是政府对环保重视度大幅提升，政策密集出台。

板块 估值及相对沪深 30 0溢价率已接近五年的最低位。 经历年初以来的深度回调后，截至12 月 6日，环保板块（TTM 整体法，剔除负值）市盈率为 17.90 倍， 相对沪深 300 的估值溢价率为 71.61% 。

我们采用教育费附加倒推增值税，教育费附加来自上市公司年报，并做了2种假设，第一种是16%、10%的增值税率分别下降2个点，第二种16%的增值税率下降2个点、10%的税率归入6%一档。

PPP 近两年大行其道，工程业务需要大量投资，环保企业现金流趋紧，资产负债率逐年攀升。去杠杆带来的资金紧张导致环保工程业务今年全面收缩，环保板块今年增速下滑明显。但阵痛过后，行业在发生积极的变化。

受益于“最严格环保制度”对监测网络布局及监测数据质量优化的要求，环境监测作为智慧环保的重要一环颇受政策青睐。根据测算，我国“十三五”期间环境监测设备销售市场空间达千亿，对应运维规模为156 亿/年。且伴随行业市场空间释放，行业份额加速向龙头聚集，建议关注聚光科技、先河环保等。

2015 年 7 月，国务院出台了《生态环境监测网络建设方案》，要求 2020 年中国生态环境监测全面布局，精准治污，监测先行。从管理上看，国控点事权上收——点位在地方，事权在中央；省、市、县级监测系统的垂直改革——人事、经费省级统筹，环境监测管理体系重构，使得数据真实性得到保证，监测数据到治理决策形成闭环，环境监测必要性大幅提升，行业迎来高景气。

受国内去杠杆和中美贸易战影响，2018 年我国经济面临较大下行压力，基建投资企稳预期回升。2018 年年中以来基建补短板政策不断加码，PPP 政策开始回暖；同时，社融增速低于预期，宽信用政策预期仍将维持，货币流动性仍将保持宽松。2018 年民企融资陷入冰点，民企信用利差最高达到370 个BP，11 月以来纾困基金、信用增进工具、再融资政策修订、鼓励民营企业信贷等各项政策出台，民营环保企业融资环境逐步改善。