投资分析报告

• 积细流,成江海：互联互通时代港股大变局
  短期的深港通行情更多是前期投资逻辑的延续。目前南热北冷的局面及类固收投资风格（以低估值、高股息率、流动性好、基本面佳的大中盘股为主）料将延续，不会出现持续、显著转向小盘成长股的风格转换。
• 开滦股份(600997)-低估值煤焦一体化龙头,投资正当时-公司深度研究
  本部煤炭产量基本稳定，集团资源保障倍数较高。开滦现有煤炭产能810 万吨，在冶金煤行业中规模偏小。近两年，公司原煤产量保持在850 万吨左右，精煤320 万吨左右，所产精煤约1/3 为自用。背靠的开滦集团，煤矿资产丰富，总产能是上市公司层面的5 倍，钱家营（570 万吨）、东欢坨矿（450 万吨）、唐山矿（420 万吨 ）等都是盈利能力较强的焦煤矿，未来煤价走稳集团为上市公司提供较好的外延式扩张机遇。
• 航空货运与物流行业：物流企业供应链金融风起，直击中小企业融资痛点
  长期以来中小企业受自身规模及资产的限制，企业从银行贷款存在较大难度，企业借贷供需长期不平衡催生了供应链金融的产生。再加之现阶段我国制造业低迷，核心企业盈利能力有所下滑，不得不寻求新的业务来促进收入的增长，从而促进了核心企业向供应链金融业务拓展。进一步的银行受利差收窄及金融脱媒化的影响，银行不得不将注意力转向长期忽略的中小企业。三方企业相互作用，从而带动了我国供应链金融业务的发展。
• 康拓红外(300455)-小公司大集团,潜在的航天五院军民融合平台-公司深度研究
  公司依托航天红外技术转型铁路应用，专注于铁路安全检测与检修领域，主要产品THDS 系统、图像系统和检修智能仓储系统在铁路行业占有较高市场份额，行业地位稳固，未来将充分受益于铁路安全检测和自动化检修行业投资的增长，业绩保持平稳增长。
• 堕落天使投资策略及个券推荐-高收益债券专题系列之二
  当前中国经济仍处于结构调整阶段，经济下行压力较大，在外部环境不容乐观的背景下，部分企业由于自身战略执行和经营问题出现个体风险，导致偿债能力下降，“堕落天使”加速产生。在高收益债券专题系列第二篇报告中，我们将着重探讨我国债券市场中的“堕落天使”，并试图寻找其中潜在的价值洼地，为投资者提供投资建议。
• 洞悉资本脉络,把握举牌良机-策略专题
  举牉是指中小股东通过事级市场买入某家上市公司股票达到一定比例时，法律法觃要求购买斱必须声明公告，这种行为被形象的称为举牉。在国外资本市场，举牉作为一种长期战略投资手段，受到投资者的推崇。例如，伯光希尔哈撒韦于2011 年11 月购入IBM 5.5%的股权，宣布对IBM 举牉。在随后的数年中，伯光希尔哈撒韦继续增持IBM，持股比例逐步仍2011 年的5.5%上升至2015 年末的8.35%，IBM 成为伯光希尔哈撒韦的四大重仓股乊一（美国运通、可口可乐、IBM 和富国银行）。
• 泛海控股(000046)-加速核心城市项目开发,将迎业绩增长-公司深度报告
  房地产仍是核心业务 ，将持续发力。房地产业务作为公司目前的主导业务，已在北京、上海、武汉、深圳、美国洛杉矶以及旧金山等十余个核心城市核心地段实现布局。虽然公司的项目少且体量大，对单个项目的销售业绩依赖度较高，所以一旦产品大批量入市，为公司带来的业绩增长也将相当可观。目前，上海、北京等地的重点房地产项目逐渐进入集中销售期，项目价值将加速释放。优越的地理位臵结合低廉的拿地成本将促进公司经营业绩的大幅提升。
• 航空货运与物流行业：物流企业供应链金融风起，直击中小企业融资痛点
  长期以来中小企业受自身规模及资产的限制，企业从银行贷款存在较大难度，企业借贷供需长期不平衡催生了供应链金融的产生。再加之现阶段我国制造业低迷，核心企业盈利能力有所下滑，不得不寻求新的业务来促进收入的增长，从而促进了核心企业向供应链金融业务拓展。进一步的银行受利差收窄及金融脱媒化的影响，银行不得不将注意力转向长期忽略的中小企业。三方企业相互作用，从而带动了我国供应链金融业务的发展。