近日，国务院印发关于改革国有企业工资决定机制的意见，意见指出：按照国家工资收入分配宏观政策要求，根据企业发展战略和薪酬策略、年度生产经营目标和经济效益，综合考虑劳动生产率提高和人工成本投入产出率、职工工资水平市场对标等情况，结合政府职能部门发布的工资指导线，合理确定年度工资总额；完善工资与效益联动机制。 

受高温天气影响，当前全国多地区提前入夏。2018年1-5月全国发电量同比增长8.5%，增速同比提高2.1个百分点，环比今年1-4月增加0.8个百分点。后续伴随着迎峰度夏到来，以及工业用电需求复苏，全国电力需求有望维持高增长。

2018 年 1-4 月份，由于极寒天气带动取暖负荷以及用电需求延续17 年以来的强势增长，火电发电量及利用小时出现明显提升。前4 个月火电发电量同比增长 7.1%，利用小时 1426 小时，同比上升 69 小时。

我们认为布伦特原油与WTI原油价差扩大的根本原因在于WTI反映了美国原油市场供应过剩的基本面，但由于运输瓶颈等问题又不能直接冲击Brent价格。美国新的输油管道预计于19年下半年投入运营，在此之前，运量有限的公路运输是缓解运输瓶颈的唯一途径。

2018年初以来，全国弃风电量和弃风率持续“双降”，风电运营存量资产改善显著，利用小时数大幅提升，发电量显著增长。我们认为可再生能源电力配额政策能够有效缓解弃风问题，风电项目竞争配置政策对核准储量较多的运营商影响很小。港股风电运营商我们推荐华能新能源（0958.HK）、新天绿色能源（0956.HK）、大唐新能源（1798.HK）和龙源电力（0916.HK）。

2017年行业需求显著回暖，驱动资产负债表修复，我们从负债率、现金流等角度进行了详细分析，结论如下：1）资产负债率和有息负债率自2008年来整体保持下降趋势，15年后保持平稳；2）流动比率和速动比率保持稳健；3）现金流量负债比率连续三年回升，偿债能力更有保障，债务风险整体可控；4）现金流表现良好：行业经营性现金流净额17年超过净利润；5)资产负债结构持续改善：从负债质量来看，质量较高的应付账款占比逐年提高，从资产质量看，应收账款同比增速低于营收增速，占总资产比重逐年下降。