1～10 月，我国货物运输需求上升，港口货物吞吐量继续保持增长势头，内需成为拉动吞吐量增长的重要力量。2019 年1～10 月，全国主要港口完成货物吞吐量 110.93 亿吨，同比增长8.0%。其中，外贸货物吞吐量 35.99 亿吨，同比增长 4.4%；集装箱吞吐量 21729 万 TEU，同比增长 4.5%。内河和沿海建设投资总额同比下降 1.73%，港口行业进入升级整合期。

2019 年 10 月，中国物流业景气指数为 54.2%，较上月回升 0.4 个百分点，物流业景气指数继续保持回升的态势，显示出物流业经济活动运行保持平稳增长的态势。1～10 月，全国社会物流总额为 244.4 万亿元，同比增长 5.8%，增速比上年同期回落 0.8 个百分点，但比前三季度回升 0.1 个百分点。2019 年 1～10 月，全国快递服务企业业务量累计完成 496.6 亿件，同比增长 26%，较上年同期微降 0.61 个百分点。2019 年 1～10 月，交通运输、仓储和邮政业固定资产同比增长 4.6%，与去年同期增速持平，年内增速呈放缓态势。

竞争与格局一直是通达系的主题，我们从行业景气度、行业竞争格局、估值变化机会三个维度来看通达系快递在2020 年的投资机会。而对顺丰，我们更多是考虑公司在探索下沉电商业务时会产生的积极变化。

物流活动渗透在生产、流通、消费的方方面面。我国社会物流效率正逐步提高，但与发达国家相比仍有较大差距。改善运输结构、提升互联网与技术运用水平、提高标准化水平和服务质量将成为物流行业重要的发展趋势。

公路：股息防守及稳健增长并行，关注成长性标的。投资两线条，1)股息防守，具有业绩稳健高分红特性，粤高速、宁沪高速、深高速2018年现金分红比率分别70%、53%、45%，具有防守布局价值；2) 成长性，建议关注路产收购带来扩张的招商公路及改扩建收费期延长的标的。

我国西部地区民航运输机场数量与运量严重失调，不利于西部地区经济发展。本文借助复杂网络理论，对2016年我国西部地区航空网络进行实证研究，并从西部地区城市规模角度，对网络客货流向进行分析。结果表明：我国西部地区航空网络是小世界网络兼具无标度特征，网络集中性强，形成了以成都、重庆、西安为主的区域性枢纽，区内节点与全国性枢纽城市（北京、上海、深圳和广州）及沿海城市联系最为密切。我国西部地区目前航空运输主要集中在区域枢纽城市，不同城市运输水平差异明显，尤其是航空货运，高度集中人口500万以上的城市。