1～11 月，我国货物运输需求上升，港口货物吞吐量继续保持增长势头，内需成为拉动吞吐量增长的重要力量。2019 年 1～11 月，全国港口完成货物吞吐量 127.17 亿吨，同比增长 5.3%。其中外贸货物吞吐量 39.65 亿吨，同比增长 4.7%，集装箱吞吐量23950 万 TEU，同比增长 5.6%。内河和沿海建设投资总额同比下降同比下滑 3.08%，连续四个月负增长，港口行业进入升级整合期。

长江生态保护和垃圾分类仍是政策主要关注点，2019 三季报环保板块营收边际好转。2019 年以来，环保工程及服务Ⅱ下跌5.97%（截止12 月30 日），跑输沪深300 指数43.42%；跑输创业板指51.67%。2019 年，环保行业所发布的大部分政策均围绕长江生态保护和垃圾分类，我们认为以上两个领域仍将是2020 年的政策关注点。2019 三季报环保板块营收增速较2019H1 略有回升，但盈利质量继续下滑；子行业间资产负债率、财务费用率的变化趋势出现分化。

期待定增新规落地，密切关注民营企业融资改善。中央经济工作会后，李克强总理召开国务院常务会议，要求一定要疏通货币政策传导机制，引导更多资金流向小微企业、民营企业。