焦炭价格持续走高，焦煤稳中偏强。本周焦煤稳步，沁源地区瘦主焦S0.5G75 报1450 涨20 元/吨；安泽地区多数煤矿低硫主焦上涨40 元/吨。由于焦炭市场反弹，对焦煤库存需求部分增加，5 月18 日炼焦煤六港库存241.90 万吨，周升6.7 万吨；焦化厂焦煤库存682.73万吨，周降1.4 万吨，平均可用天数13.46 天，周降0.1 天。本周焦炭市场继续走强。由于现阶段钢厂焦炭补充库存需求强劲，且受近期华东地区环保政策影响，尤其以徐州为首，焦炭企业关停现象明显，焦炭资源出现短缺状态，促使焦炭价格出现第四轮上涨。

产能维度：煤价长期剧烈下跌和煤企兼并重组是产能出清的最主要原因。“十二五”期间煤价经历了近5 年的长期剧烈下跌，直至2015 年跌破煤炭企业吨煤现金成本，同时主要产煤省区推进煤矿兼并重组，导致煤矿产能大量自然出清，在册产能出现大量“关停产能”、“僵尸产能”、“无效产能”，实际在产有效产能与在册产能在2016 年前后存在8 亿吨左右的明显缺口。2016 年至今的所谓“去产能”去掉的绝大多数是在“十二五”已经实际出清产生的“无效产能”，主要为“确认”过去出清的无效产能，对实际产量影响甚微。

4 月，煤炭板块下跌3.86%，落后沪深300 指数0.23 个百分点。动力煤方面，4 月份，动力煤价格止跌反弹，后期随着工业企业的复工以及夏日用煤旺季即将来临，六大电厂的日耗将会逐步回升，叠加国家对进口煤进行管控且力度大于去年，所以，我们判断随着6 月份夏季旺季的即将来临，动力煤价格仍将会出现季节性反弹且会提前反应，全年呈现“V”形走势，但在国家政策的调控下，下半年的高点可能不如上半年，全年动力煤均价继续维持高位。

焦炭价格持续走高，焦煤稳中偏强。本周焦煤稳步，沁源地区瘦主焦S0.5G75 报1450 涨20 元/吨；安泽地区多数煤矿低硫主焦上涨40 元/吨。由于焦炭市场反弹，对焦煤库存需求部分增加，5 月18 日炼焦煤六港库存241.90 万吨，周升6.7 万吨；焦化厂焦煤库存682.73万吨，周降1.4 万吨，平均可用天数13.46 天，周降0.1 天。本周焦炭市场继续走强。由于现阶段钢厂焦炭补充库存需求强劲，且受近期华东地区环保政策影响，尤其以徐州为首，焦炭企业关停现象明显，焦炭资源出现短缺状态，促使焦炭价格出现第四轮上涨

中美两国经贸代表团19 日发表联合声明，宣布两国同意采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。中美双方在处于能源化工产业链的不同位置，中国对能源化工产品的巨大进口需求，美国能源化工产品有很大的出口能力，中美互补性很强；我国扩大进口美国原油、液化天然气（LNG）、乙烯/乙烷、丙烷/丙烯等产品存在较大的贸易弹性空间，有条件减少中美贸易逆差约400 亿美元的空间，有助于满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展。

现代煤化工具有较好综合敁益。现代煤化工对保证我国能源安全、拉动投资、带动上下游产业、提高就业等斱面具有重要作用。现代煤化工产品可以替代石油产品，减少石油对外依存度，同时在较高油价下具有明显经济性。

煤炭企业 17 年表现靓丽，受益于煤价上涨（37%），23 家主流煤炭公司归母净利润同比增长近 3 倍，平均吨煤净利 63 元，同比增长 5 倍，利润率为近 6 年最高。18 年 1 季度归母净利润同比增长 14%，主营收入同比增长 4%，在煤价大幅增长 14%的背景下，表现略低于预期。