油价走势观点：截至2024.02.19，布油收83.24美元/桶，近三个月的油价进入上行通道主要原因是巴以冲突超预期的持续发酵，以色列总统拒绝哈马斯提出的暂时停火，商船持续在红海遭到导弹袭击，中东冲突有扩大趋势，原油风险溢价持续提升。中期看，24年美联储降息一方面将提振全球原油需求，另一方面，美元走弱将会带动大宗商品价格走强，24年原油供需差边际变化有限，原油在紧平衡格局下价格有望维持75-90美元/桶区间。

【原油价格板块】截至 2024 年 3 月 4 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 82.80、78.74、78.61、71.16 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油 （+6.17% ）、WTI 原 油（+8.19% ）、俄 罗 斯 ESPO（+6.24%）、俄罗斯Urals（+9.26%）。2024年年初至今不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+9.11%）、WTI 原油（+11.88%）、俄罗斯 ESPO（+5.87%）、俄罗斯 Urals（+9.90%）。

Carbon black is produced by the thermal decomposition method or the partial combustion method using hydrocarbons such as oil or natural gas as a raw material. Carbon black is available as powder or beads. Depending on the manufacturing process, carbon black's characteristics vary; hence, carbon black is classified by manufacturing process. Different processes used for manufacturing carbon black are the furnace black process, channel process, acetylene black process, lampblack process, etc. The furnace black process is the most common method used for carbon black manufacturing.

Wood fuels such as wood pellets and wood chips are a form of biofuels originating from wood biomass. Wood fuels are used to generate electricity and heat. Wood fuels are readily available, both as a source of firewood or wood waste and at affordable prices.

我们在 2023 年 11 月 15 日，外发报告《美国 LNG 项目进度受阻，美国天然气供需或持续宽松》里面对美国天然气供需格局进行过预测，预计 2024 年由于美国天然气出口能力新增有限，并且国内需求也比较疲软，所以供需关系或将进一步宽松。但是在 2025 年，由于美国天然气出口能力开始放量，美国天然气供需格局相较于 2024 年将略微收紧。在 2027-2028 年，美国还有一波出口能力将会投放，那么美国气价（HH）价格是否会因为出口带来的需求增长而增长？本文将从码头的角度去展望 HH 的合理中枢。

我们认为长周期维度看原油价格中枢提升，国内上游央企经营效率预期改善，推荐中国海洋石油（0883.HK）、中国海油（600938.SH）、中国石油（601857.SH）、中国石油股份（0857.HK）、中国石化（600028.SH）