9 月，我国有色金属生产延续平稳运行态势；中美贸易战对我国出口影响尚未显现，全球经济延续弱复苏势头支撑有色金属产品进出口增长；在中美贸易战的影响下，市场缺乏利好提振，基本有色金属价格涨跌互现；有色金属采矿业投资继续下滑，在下游需求回暖、供需形势有所缓解等因素推动下，冶炼投资延续回升态势；有色金属采矿业利润增速继续放缓；冶炼行业利润继续下滑

首先，维持工业金属“强于大市”评级，重点推荐铜、铝、锡板块，重点推荐五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、锡业股份；其次，维持贵金属“强于大市”评级，重点推荐银泰资源、山东黄金；再次，维持稀有金属板块“强于大市”的评级，推荐华友钴业、寒锐钴业、金钼股份。

锡价涨 3%，主要源于投资者担忧锡供给下滑（印尼出口停止、缅甸库存大降）；锂钴处长协谈判关键期（四季度锂供给可能下降，预计 19年锂精矿 550-750 美元/吨；钴谈判遭遇 MB 与无锡盘价格差异、嘉能可放射性超标等因素影响）；铜铝铅锌镍等金属价格仍受库存下滑支撑；贵金属方面，金价也因美股缓和而平稳；钨钼也呈现小幅下跌；全行业看，四季度督察及整顿行动可能因经济增速而有所缓和。

我们认为黄金本质为美元信用体系对标，美国经济及货币的相对强弱为决定金价的关键性因素。2019 美联储加息已充分预期且美国经济存在见顶可能，金价或迎来绽放。