投资分析报告

• 电气设备行业：光伏板块2022年年报及2023年一季报总结
  2022 年营收利润大幅增长，高景气度依旧。从营业总收入来看，2022 年主要光伏公司的总体营收达到了9015.45 亿元，同比增加了77.65%。2023Q1 主要光伏公司的总体营收达到了2296.80 亿元，同比增加了39.90%，环比下降了15.27%。从归母净利润来看，2022 年主要光伏公司的总体归母净利润达到了1076.23 亿元，同比增加了115.34%。2023Q1 主要光伏公司的总体归母净利润达到了324.80 亿元，同比增加了64.58%，环比提升了27.21%。
• 电气设备行业：23年装机大年，关注产业链量利修复－风电板块2022年年报及2023年一季报总结
  22 年风电装机调整期，行业收入规模与业绩小幅下降。2022 年，受疫情拖累及21 年行业抢装潮高基数影响，风电行业装机有所下滑。收入端风电公司总体营收3431.9 亿元，同比略降0.46%。业绩端风电公司总体归母净利润336.76 亿元，同比小幅下降2.26%。23Q1 主要风电公司的总体营收661.35 亿元，同比下降9.53%，环比下降40.42%，主要由于季节与疫情因素影响，整机环节交付延迟。可以看到，23 年以来风电行业排产饱满叠加原材料成本下降带动，前周期塔筒、铸锻件环节企业业绩已有显著修复。
• 光伏行业：供给快速释放，经济性提升刺激需求快速增长－2023年一季报总结
  随着硅料产能快速释放供需得到较大缓解，产业链价格逐步回落，光伏发电经济性持续提升，叠加全球碳中和大背景，未来光伏新增装机有望保持快速增长，相关产业链公司均有望受益。2022 年四季度以来，硅料价格开始回落，光伏产业链进入降价通道，持续提升的经济性较好刺激了海内外需求：一季度国内新增装机33.66GW，同比增长154.8%，组件出口49.73GW，同比增长26.1%。其中，三月份国内新增装机和组件出口增速分别为165.5%、53%，均呈现加速增长态势。
• 家用电器行业：Electrolux集团近况梳理－23W19周度研究
  伊莱克斯集团创立于1901 年，由Lux 有限公司和Elektromekaniska 有限公司合并而成，总部设于瑞典Stockholm，是一家瑞典的跨国家用电器制造商。公司每年在全球约120 个市场销售约6000 万件家电产品。面对供应链限制、高通胀、利率上升、能源价格飙升和地缘政治紧张局势加剧等多因素的影响，公司22 年实现营业收入1350 亿瑞典克朗，扣非经营利润为8.3 亿瑞典克朗，同比下降主要因为所有地区的业务销量有所下降。叠加供应链限制引发北美业务的生产、物流效率低下，公司成本水平亦有所上升，公司业绩承压。23Q1 公司扣非经营利润3.05 亿瑞典克朗，较22Q4 的-6.12 亿瑞典克朗大幅改善，主要受北美地区修复带动。
• 新能源行业：盈利分化，景气依旧－新能源车总结
  2022 年度和2023 年一季度新能源车板块业绩情况：2022 年新能源汽车产业链收入10631 亿元，同比增长96%，归母净利润899 亿元，同比增长59%。2023 年一季度新能源汽车产业链收入2599 亿元，同比增长33%，环比减少22%，归母净利润168 亿元，同比减少2.2%，环比减少36%。2023 年1-3 月，新能源汽车产销分别完成165 万辆和158.6 万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，渗透率达到30.9%。其中，2022 年3 月国内新能源车销售量为65 万辆，渗透率为32.4%，相比1-2 月有所恢复，我们认为Q2 整体新能源车销售有望回暖。
• 新能源汽车行业：中游材料业绩分化，电池和储能高增－2022年年报及2023年一季报总结
  新能源汽车产业链上市公司近期披露 2022 年年报及 2023 年一季报，我们选取了其中 104 家上市公司作为分析的样本，将其划分 21 个子板块，上游——上游资源、锂电设备；中游——三元正极、铁锂正极、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、添加剂、结构件、结构件材料、特斯拉供应链、热管理、电池、电机电控；下游——整车、客车、充电桩、储能、机器人。受益于优质车型的投放、消费刺激政策，2022 年行业高景气延续。下游旺盛需求助推动力电池装机量稳健增长。2023Q1 受需求端影响，收入同比+29.7%，扣非归母净利同比-0.4%，其中扣非归母净利润大幅增长的板块有电池（+497%）、储能（+330%）、锂电设备（+87%）等。