本周由于清明的原因只有三个交易日，电子行业指数周涨幅 1.99%，全行业 182 只标的中，本周仅 30 只个股单周录得负收益，其中跌幅在 3 个点以上的仅 7 只，相当多的优质成长标的本周已经收复上周的回调。我们仍维系今年看多成长主题的核心观点，电子制造业的业绩与资产状况具备较佳的支撑与确定性，在当下大陆智能手机品牌的全面成长带动下，早已进入最佳的成长与市场替代黄金期，在资金投资风格谨慎的市场背景下易于获得更多关 注。

目前大客户的产品正常应该已进入工程验证阶段（ EVT），市场传出的屏幕与摄像头兼容的问题大概率存在，甚至不排除后面还有问题和延迟，但总体现在断言推迟为时太早，这只是新款手机设计和验证过程中正常的小插曲，目前我们仍维持新款手机在 8-9 月份正常发布的判断。围绕白马，我们建议继续关注产业链增量零组和增量公司，本周我们想重点强调的是不锈钢中框和前后 2.5D 玻璃的逻辑，这是因为首先金属外观在中低端手机的渗透仍在延续，我们注意到包括港股比亚迪电子和 A 股长盈精密最近 1-2 个季度的业绩仍在持续超预期。另一方面，有一些新的标的公司我们判断可能会在不锈钢中框和 2.5D 玻璃上，对国内外重点客户有所突破。

汽车电子、工业自动化等巨大的下游需求带来行业驱动力，我国企业已经在技术上有一定的积累，市场份额增长潜力巨大。另外，功率半导体下游终端行业相对于手机、平板等消费电子市场波动小，产品更新换代慢，行业内公司业绩相对稳定。再加上功率半导体企业估值在半导体设计行业里相对较低，所以我们认为未来 1~2 个季度，功率半导体将会是行业热点。

上周，多家外资巨头车企发布规划：1、特斯拉的新款车型Model 3 将于今年7月启动生产，并于9月开始量产，年底前达到每周 5000 辆的产能、明年达到每周 1 万辆的产能；2、大众集团计划在 2020 年前在中国市场每年交付 40 万辆新能源汽车，2025年前每年交付 150 万辆新能源汽车；3、福特汽车宣布，到 2025年，福特在华销售车型中的70%将提供电动版本。我国的新能源乘用车市场一直以来被比亚迪、北汽、吉利等内资车企占据，随着外资车企的大举进入，市场参与者不断的多元化，车型的迭代升级速度以及消费者的体验的提升速度也可能会超预期，利于行业长远发展。关注产业链标的星源材质、国轩高科、杉杉股份等。

2016 年，我国新能源汽车产销量再创新高，共计生产 51.7 万辆、销售 50.7 万辆，较上年同期分别增长了 51.7%和 53%。动力电池作为新能源汽车成本占比最高的核心部件，出货量也随之大幅增长，达到了 27.8 GWh，同比增长 79%。其中客车、乘用车、物流车的出货量占比分别为 56%、32%和 12%，客车依然是最大的应用市场，但乘用车的占比正在快速提升。电池类型方面，由于在客车领域占据主导地位，因此磷酸铁锂电池的占比仍高达 70%以上，高能量密度的三元电池在乘用车和物流车领域的优势明显，出货量近 6GWh，渗透率约为 20%左右。

全球智能手机市场 2016 年累计出货 14.71 亿部，同比增长 2.3%，增速首次下滑至个位区间。大陆市场增速高于全球，并且市场份额趋于向华为、OPPO、vivo 等国产大品牌集中，随着国产品牌手机走向高端化，未来高端市场将面对苹果、三星等国际品牌的 正面竞争。这将带来各大厂商对核心处理器、存储器、显示器件等关键大宗零部件资源争夺的加剧，并带来供应链体系的深刻变化。最近日本东芝公司因财务困境出售优质闪存业务股权，已引起众多国际买家竞购，足见核心组件在产业链中的重要地位。包括华为、鸿海（富士康）、三星、小米在内的终端品牌厂商及国际代工企业巨头纷纷布局及抢占大宗组件核心资源。

上周电子板块反弹超过 2.6%，超越大盘涨幅 0.3%，尽管周五市场对苹果 IP8 发布是否延后产生分歧，但我们据多渠道确认认为并不会延后，并看好接下来密集披露的年报、一季报及上半年展望将好于预期，并引领四大主线电子白马继续表现！

随着智能手机完成市场教育，消费体验得到充分积累，小米创造性推广的“跑分测试”与消费体验的不一致性凸显，硬件性能升级所带来的边际效用下降，品牌间功能的同质化严重。在此背景下，厂商通过系统的优化、外观设计的美化、品牌文化内涵的塑造和注入来提高产品辨识度，实现“圈粉”目的，我们认为智能手机普遍、随身、长时间的消费特性增强了智能手机的“饰品”属性，智能手机进入颜值时代。

The word avionics is a combination of aviation and electronics. Both the fixed-wing aircraft and rotorcraft highly depend on avionic systems, which consists of electromechanical elements and electronic devices for their operations. For instance, the fly-by-wire control system depends on digital computers for its performance. The avionic systems include equipment for communication, cockpit display, control and monitoring, and navigation and other electromechanical systems. The growing number of innovations in technology have also raised the demand for modern avionics as they offer improved reliability and enhanced functioning. Avionic systems provide pilots with critical data such as aircraft altitude, airstream incidence, and air speed with the help of air data sensors, accelerometers, pilots control stick sensor assembly, rate gyros, and other systems.

Modular instruments are devices that are used for the configuration of automated T&M equipment. They deliver open-software-defined solutions that offer more flexibility to users in terms of customizing their measurements and interfaces according to their needs. T&M equipment is used for the design, development, verification, maintenance, and repair of various electronic and mechanical products. Some of the electronic products that use T&M equipment are cell phones, semiconductors, digital cameras, MP3 players, and solar inverters. Some of the mechanical products that use T&M equipment are turbines, automotive suspensions, and aircraft propulsion systems. Automated T&M equipment enhances the efficiency, reliability, and accuracy of electronic/mechanical products under focus.

国企改革提速、中国联通混改方案大概率2季度可推出，维持推荐。4月10日收盘，H股中国联通PB估值仅不到1 倍、建议关注。3月31日，刘鹤主持召开发改委改革专题会，要求包括通信业在内7个领域尽快批复实施混改方 案，倒排时间表，争取5、6月份改革方案全部报出，十九大前出台实施；地方国企改革，重点推荐星网锐捷（福 建混改样板、低估值、稳健成长）。央企序列的CEC系、CETC系、大唐系、普天系、武汉邮科院系，地方国资 的福建星网锐捷、广东海格通信/特发信息、陕西烽火电子等，未来有混改潜力的通信国企，我们在本周话题中 作了系统梳理

上周通信板块上涨 1.49%。其中通信设备上涨 1.68%，通信运营 上涨 0.34%。同期上证综指上涨 1.99%，深证综指上涨 2.11%。创业板指上涨 2.03%，中小板指下跌 2.03%。 本周重点推荐 海格通信、鹏博士、海能达、中兴通讯、中天科技、长飞光纤光 缆 本周重点关注 星网锐捷、北纬通信、中富通、中际装备、亨通光电、光迅科技、 大唐电信、日海通讯、通宇通讯、齐星铁塔

海康大华股价密切相关。“相关系数”在股票市场上经常用来度量两个变量之间 的相关程度，绝对值大于 0.8 就意味着两个变量高度相关。选取海康威视上市 以来截止到最新收盘日的股价与大华股份进行相关性分析，得到两者归一化股 价的相关系数是 0.82。从不同的时间窗口去分析股价得到的相关系数是不一样 的。分析从去年 12 月底以来，也就是最近一轮行情爆发的股价，得到相关系数 高达 0.95。可见，海康大华股价密切相关。接着对二者股价进行滞后性分析， 也就是分析谁的股价首先变化。借助 Matlab 得到海康大华股价的互相关系数图 线。通过分析可以看出，从去年 12 月底至今在本轮的上涨中，大华股份“未来” 的股价与海康威视“现在”的股价影响最为明显