风电轴承是风机中综合国产化率最低的关键零部件，国产化对降本的效果显著，风电装机高增叠加风机降本压力下，内资风电轴承及配件份额有望快速提升；全球新能源车产销重心移向中国，国内轴承厂商技术成熟，有望深度参与汽车轴承全球化分工，实现高增。首次覆盖轴承行业，增持。

Chip resistors enable the users to limit the current flow in the system or device by installing it in the device. Chip resistors are used to protect the control circuits. The electronic devices which requires high performance functionality and long power back up characteristics are achieved by a chip resistors. Increase in trends in electronic devices and rise in demand for consumer electronics are the major factors that are anticipated to make way for new developments in the chip resistor market. Cost of raw material is one of the limiting factors for the growth of the chip resistor market.

海外客户扩产大潮渐进，规划达1TWh 以上。从终端需求看，全球新能源车销量高速增长，21 年实现同比翻倍，景气度加速提升，刺激全球电池厂扩产需求。20 年与21 年，受到疫情影响，海外电池厂扩产节奏暂缓，我们预计22 年后扩产计划有望逐步恢复，据我们统计至22年3 月的数据，海外电池厂当前规划将在未来落地的总产能规模达到1TWh，其带来的锂电设备需求空间不容忽视。

在政策新闻梳理中，国家在乡村建设方案上重点强调推进农村农业大数据体系的建设。在重点新闻扫描上，5G 数据中心的建立仍是热点，IDC 发布的一系列市场规模报告均呈上升趋势。此外，各龙头厂商纷纷发布新品，为云市场注入多股创新活力，呈现产品创新渗透至生态创新的格局。在投融资事件梳理中，对于5 月新增的投融资事件，SaaS 仍然是备受青睐的投资焦点，在投融资笔数、金额上仍领先。此外，5 月新增投资事件赛道还有云安全、数据库、数据中台，均在1-2 件之间。

发电与供热占全球碳排放比例近半数且继续提升，我国能源及电力需求增速近年来高于全球，碳达峰、碳中和成为国策，新型电力系统政策频出，成为2021至2022年以来电网改革的重点方向。新型电力系统将支撑未来30年，并在未来10年重点发力。我们认为，新型电力系统的内涵是撮合新能源供需两端，提升新能源供给及需求占比，配电网与微电网开始配合大电网进行电力市场供需调配。随着电网投资整体加大，配电等环节预算侧重明显。

割草机行业正身处两大技术浪潮：1）锂电化；2）智能化。锂电化方兴未艾：基于环保、低噪、便捷性需求，锂电化或将成为1.0时代终局。新能源动力市场份额目前约在30%左右。智能化浪花初现：智能化、无人化是家庭工具类的终极理想。随着算法在割草机器人领域应用，智能（无边界）割草机器人有望快速迭代、突破瓶颈、解决痛点，进入快速发展期。

国内供给侧改革持续推进，铝行业存在产能上限。近年来我国电解铝行业政策管控逐步趋严，根据惠誉评级测算，中国电解铝行业或将触及4500 万吨左右的产能天花板。随着当前电解铝产能逐步向其上限逼近，国内新增产能项目明显下滑。2020 年国内电解铝新增产能197 万吨，而2021 年仅新增17.5 万吨。在政策的影响下，未来新项目审批或更加困难，行业供给侧增长有限。

金融作为现代经济核心，一直与技术相互穿插、聚合、激荡和动态发展，形成了金融科技等新业态和新模式，使金融生态和技术领域之间的集合区域更具生命力和成长力，深刻改变了现代金融服务的供需两侧的结构和关系。近年来，在人工智能、大数据、云计算、物联网、5G、区块链和分布式技术等新一代信息技术日趋成熟、高度融合之下，金融数字转型化已是大势所趋，影响着未来金融服务的生产和提供方式。

本月上旬，原料价格继续上涨，成本压力下正极材料价格继续上行；三元材料价格虽跟随原料价格上行，但实际下游接受度不高，影响交投量。磷酸铁锂商谈价格继续上行，受原料碳酸锂价格上调影响，磷酸铁锂成本继续增加，商谈价格跟随上涨；当前动力电池需求表现平稳，磷酸铁锂在储能+动力市场需求支撑下，出货表现供不应求局面。锰酸锂商谈价格亦跟随原料继续走高，基本多交付前期订单为主，新订单多集中在头部企业，中小型企业多按单生产为主。随着钴锂原料价格继续向上调整，钴酸锂生产企业现货报盘跟涨，叠加消费类数据需求减弱，下游电池企业采购积极性有所减弱。

消费电子：智能手机面临砍单危机，苹果韧性强于安卓。5月智能手机出货预计延续1季度行情，仍面临较大压力，我们认为主要存在以下原因：1、去年积攒的库存压力和季节性需求低点影响；2、疫情导致的消费低迷，俄乌冲突带来的通胀威胁；3、随着手机更新迭代越来越频繁，国内手机市场逐步进入瓶颈期。

电动化、智能化驱动车用半导体用量提升。汽车芯片分为主控芯片、存储芯片、功率芯片和传感器芯片四大类。电动化智能化趋势下，汽车主要发生的变化为油驱变电驱、汽车电子电气架构由分布式向集中式发展以及自动驾驶需要的硬件（传感器、AI 芯片算力、存储）等的增加。半导体单车价值量受益于以上趋势，占比将持续提升。根据Infineon 的数据，2021 年传统燃油车的半导体单车价值量为490 美元，新能源车的半导体单车价值量接近1000 美元。

2022年第一季受惠云端、AI、5G应用拓展，北美业者持续扩建资料中心，带动伺服务器需求增温，故预计2022年第一季全球伺服务器出货量为443.6万台，惟面临中国业者需求趋缓以及供给面仍有供应链缺料等问题干扰，使得年增幅由2021年第四季的20.01%略微放缓至17.29%。

算力成为数字经济时代的重要生产力。算力从根本上改造、升级了生产力三要素，最终驱动着社会经济的转型升级。算力与经济增长紧密相关，我国算力规模平均每增长一个百分点，带动数字经济增长0.4 个百分点、GDP增长0.2 个百分点，平均来看，算力每投入1 元，将带动3-4 元的GDP 增长算力成为衡量经济社会发展水平的重要指标。

中低压MOSFET 价格整体稳定，高压MOSFET 部分料号有涨价。根据正能量电子网显示的功率器件渠道报价，我们梳理了MOSFET 等产品的主要海外厂商的价格情况。从MOSFET 产品来看，中低压小信号MOSFET 价格自21Q4 下行以来，目前价格已经稳定。中高压MOSFET 方面，整体稳中有涨。例如，安森美150V的沟槽型产品价格保持稳定，而其500V 的超级结产品价格继续保持高位。英飞凌的100V 车规产品在5 月环比4 月有小幅上涨，显示车规需求仍较好。

电商行业（即阿里巴巴（BABA US）、京东（JD US）、拼多多（PDDUS））22年一季度业绩总体呈现放缓趋势，但是增速表现相对平稳（平均收入同比增长11%，而21年四季度同比增长12%）。整体集团利润好于预期，主要受益于22年一季度总成本及经营成本（除去期权成本）费用率同比缩窄11.7个百分点（而21年四季度同比收窄幅度为8.6个百分点），显示出有效的成本管控。电商行业公司重新聚焦于核心业务、强调所有业务尤其是亏损的新业务（例如社区团购业务）的效率提升。

Pilbara BMX 平台5 月24 日下午进行了年内第二次锂精矿拍卖，最终结果是5955 美金/吨FOB，相较Pilbara 4 月27 日拍卖价5650 美金/吨上涨了5.4%，本次拍卖也是Pilbara BMX 平台历史上第五次拍卖，再次刷新历史新高。本次拍卖矿石量为5000 吨（±10%），精矿品位5.5%，交付时间为2022 年6月15 日至7 月15 日，考虑到从澳洲到中国的物流周期后，预计产品最早将于今年8 月形成有效供应。

本月月初，市场维持上涨趋势，至月度中旬，碳酸锂市场气氛紧张，下游抵价心理明显，双方博弈进入 “白热化”阶段，工业级碳酸锂因贸易低价货源出清，价格低幅下滑，电池级碳酸锂维持挺价不变，氢氧化锂下游仍有采购需求，但情绪引导之下，观望心理明显。

中国已成为全球最大的新能源汽车市场。近年来，新能源汽车在中国的销量增长已经超过燃油车。2020年中国新能源汽车产量为136.6万量，销量为136.7万量。2021年1-9月，新能源汽车产销分别完成216.6万量和    215.7万量，同比分别增长1.8倍和1.9倍。

上周新能源指数跑输大盘。上周香港恒生指数下跌0.1%，恒生综指下跌0.43%，恒生中国企业指数下跌0.54%。万得港股新能源概念股指数下跌1.07%。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第七位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。