境内分析报告

• 机械行业：智造强基，缺一不可－2016年度投资策略
  机械行业传统与新兴并存，传统机械仍然面临固定资产投资增速下滑带来的业绩压力，创新驱动公司转型进入先进制造领域，看好《中国制造2025》关键领域受益优势公司。
• 行业月度报告-家用电器201511
  2015 年 11 月，伴随着家电业向智能制造的快速转型，一定程度上维持了行业的稳定增长，家电企业布局智能家居市场步伐持续推进。“双十一”等电商购物节拉动需求，主要家电产品产量增速出现回暖；家电促销带动零售价格指数回调；“双十一”拉动空调、彩电进口需求。然而，随着黑电智能化升级加速，行业技术逐渐普及化，竞争日趋激烈，压缩行业利润空间。 目前，家电行业正面临多项挑战，广电总局多举措整顿电视机顶盒，70%机顶盒受影响；日本家电全面溃败，中国家电企业接盘；2015 年家电千亿元俱乐部成员数或将减少。展望年末，2015 年“能效之星”发布，持续推进家电转型升级；曲面电视将步入市场普及期；彩电价格跌至谷底，明年或有品牌破产出局。
• 机械行业：把握手机制造自动化的两大投资路线－深度报告
  3C 行业自动化正在爆发。中国工业机器人仍具有巨大发展空间。根据《中国制造 2025》机器人领域的路线图到 2020 年，工业机器人保有量达到 80 万台，约是 2015 年保有量的 2 倍，平均增速 15%。从应用行业看，汽车行业使用最多，但成熟的应用和国际巨头的稳定比阻碍了国内厂商进入。3C 行业机器人增速快，但自动化程度很低，众多的桌面机器人有望升级。3C 产品更新换代快，尤其是手机产品，每 1-2 年便有较大变化，带来设备的更换需求。
• 医用机器人行业：“机器助人时代，医用机器人产业化浪潮将至
  服务机器人进入爆发初期。工业机器人在人口红利下降、劳动力成本上升的背景下以“机器换人”的逻辑最先发展起来，而随着人工智能、互联网技术的发展，机器人的功能多样化、消费属性增强，“机器助人”将成为服务机器人的核心成长逻辑。2018 年全球服务机器人的销售额将达到 280 亿美元，CAGR 达 39%。目前我国机器人国产化率不到 30%，国内企业开始在核心部件上“破局”，未来将打破厂商垄断局面。
• 机械－油气设备与服务行业：寻找低油价背景下的投资机遇－2016年投资策略
  没有其他非正常因素的影响下，只要OPEC维持其产量不变，美国页岩油气商，以及其他深海等高成本产区仍将面临持续的去产能压力。在该过程结束前，原油仍将供过于求。在高库存的压力下，其价格难以回归高位。
• 医用机器人行业：“机器助人时代，医用机器人产业化浪潮将至
  服务机器人进入爆发初期。工业机器人在人口红利下降、劳动力成本上升的背景下以“机器换人”的逻辑最先发展起来，而随着人工智能、互联网技术的发展，机器人的功能多样化、消费属性增强，“机器助人”将成为服务机器人的核心成长逻辑。2018 年全球服务机器人的销售额将达到 280 亿美元，CAGR 达 39%。目前我国机器人国产化率不到 30%，国内企业开始在核心部件上“破局”，未来将打破厂商垄断局面。
• 机械行业：“十三五铁路固投或近4亿，首部无人机交规发布－周报（2016.01.11）
  16 年我们看好三大投资主线：需求重估（高端新成长、战略新需求）、技术进步（工业4.0、机器人）、制度变革（国企、低空）。
• 电力设备与新能源行业：电改重塑产业，变革孕育机遇－2016年投资策略
  随着电改9号文的发布，电力行业进入新的发展阶段。与市场普遍观点不同，我们认为电改打破垄断并非改革最终目标，在还原电力的商品属性之后，如何缓解目前严峻的能源供给和环保压力，如何提升能源分配效率，改善能源结构并利用信息技术发展逐步实现智能互通，并最终在此基础上构架全新的商业运营模式，将是继电改之后落实能源互联网的核心驱动。
• 电子元器件行业：当大家不要再关注业绩时
  分析业绩与股价的关系后，我们认为在 16 年电子行业将形成分化，业绩与股价有望高度正相关，建议关注的个股有三类：1、15 年涨幅排名后三分之一的个股；2、16 年业绩预计增速较高，且估值目前处在行业中间水平的个股；3、并购转型预期强烈的公司。重点关注组合：后三分之一组合：大华股份、歌尔声学、兴森科技、艾比森；估值行业中游业绩高增长组合：信维通信、先导智能、南大光电、欣旺达、兴森科技、艾派克、洲明科技、振华科技、水晶光电、火炬电子、江海股份；低估值高增长组合：艾比森、金龙机电、长盈精密、大华股份等。
• 汽车及零部件行业：车企谨慎制定2016年产销目标，市场剧烈调整下低吸优质成长股
  2016 年第一周大盘呈现剧烈调整，在汇率大幅波动、熔断磁吸效应机制下，全周沪深300 指数重挫10%。汽车板块方面，A 股整车板块下跌10.8%，汽车零部件板块下跌15.1%。个股方面，A 股除停牌个股外，整体出现不同程度的下跌，H 股也受A 股影响下跌，长城汽车以-14.5%领跌。