我们详细梳理了 NASA 和 NOAA 关于此次强厄尔尼诺的相关报告和预测，结合最近国家气象中心对于今年夏季旱涝灾害的较悲观表述，联合国金石化组联合发布了本篇厄尔尼诺气候背景下的主题策略报告。我们认为，在选股主线上应围绕海绵城市，橡胶，天然气和雾霾为主线。

展望 4 月份，主要下游化工行业有望稳中有进，再加上去产能政策提振，化工行业供需两端将继续小幅升温，产品价格延续回暖态势，行业盈利情况有望改善。但是，在煤油价格低位运行的情况下，2016 年 PVC 行业市场竞争将愈发激烈，乙烯法 PVC 将对电石法 PVC 价格带来较大冲击，传导至上游，对电石行业盈利将造成影响，电石行业生产经营形势面临严峻挑战。

《能源技术革命重点创新行动路线图》发布；中国一季度原油进口量达到9110 万吨；3 月份化学原料和制品业增加值增长8.9%；多哈冻产协议流产 亚洲市场早盘油价跌6%；全球石油供应量下降30 万桶/天；中石化打造中国最大工业品电商平台；管网独立难破垄断 天然气管道改革继续推进；多哈会议后美国页岩油生产商料成为油价“胜负手”；“十三五”炼油产能过剩亟待化解。

2016 年是“十三五”规划的第一年，认识、适应和引领能源发展新常态，做好全年能源工作，进一步加快能源结构调整、推进发展动力转换，实现“十三五”能源发展起好步开好局，具有十分重要的意义。

进入二季度，叠加石脑油裂解、联合芳烃装置的大规模检修， 以及塑料、聚酯步入需求旺季等因素， 我们认为相关板块存在系统性机会。 重点推荐荣盛石化、东华能源、红宝丽，关注中石化、上石化、恒逸石化的投资机会。

原油价格。 2015 年布伦特原油现货均价为 52.34 美元/桶，同比-47.1%。 2016年以来油价整体上升，但依然处于底部区域， 2016Q1 布伦特原油现货均价为33.94 美元/桶，同比-36.7%，环比-22.3%。

国家能源局 4 月 8 日发布的一项工作指导显示，为了把天然气在我国能源结构中所占的比例提高到 6.3%，我国的目标是在今年把天然气产量增长 13.26%并为原油设置了一个较低产量目标。根据国家能源局的工作指导，我国今年原油产量目标设置在 2 亿吨(400 万桶/天)，而天然气产量设置在 1440 亿立方米。根据国家统计局的统计数据，我国今年的原油产量目标将比去年 2.1474 亿吨原油产量下降 6.86%。

周期品的需求有复苏的迹象，粘胶、维生素、染料等产品持续提价；维生素A 价格大幅上涨，未来仍有持续上涨空间，兲注新和成、金威达、浙江医药。

上周召开的 2016 年石化产业发展大会发布了《石油和化学工业“十三五”发展指南》。《指南》提出了“十三五”行业的发展思路包括要坚持把“调结构”和“稳增长” 作为行业发展的两大主要任务；把提升传统产业和培育战 略性新兴产业作为两大主攻方向；以创新驱动、深化改革为两大发展动力，强调以绿色可持续发展和扩大国际合作为两大战略重点。确定了“十三五”行业的六大发展目标，包括经济总量平稳增长， 全行业主营业务收入年均增长 7%左右，到 2020 年达到 18.4 万亿元；结构调整取得重大进展；创新能力显著增强；绿色发展方式初步形成、品牌质量稳步提升以及企业竞争力明显提高等。

价格暴跌扭转行业供需关系，天胶重新步入大的景气周期：由于天胶价格暴跌，供应增量明显减少，2014-2015 年供需差开始转负，分别为-2 万吨/年和-40 万吨/年。在供求关系进一步改善、橡胶三国吨位计划、厄尔尼诺三大合力下，我们预计 2016 年供需差继续扩大到-48 万吨/年。近几年的低胶价导致种植园的新播种放缓，更长时间周期来看，预计到 2020 年以后天胶供求关系将重现紧张态势。总体而言我们认为天胶大概率已经步入大的景气周期。

展望未来 1～2 月，受二季度季节性回暖等因素影响，原油产量下滑态势有望得到一定程度缓解；国际原油市场供大于求基本面未变，但在美国季节性消费需求的拉动下，原油价格或有所上涨。《关于深化天然气价格市场化改革的意见》有望出台，民用天然气门站价格或将面临调整。

Crude oil is of two types: sweet crude oil and sour crude oil. Sweet crude is also referred to as light crude while sour crude is referred to as heavy crude. Light crude oil has low density and flows freely at room temperature. It has low viscosity, low specific gravity and high American Petroleum Institute (API) gravity. Light crude oil has an API gravity that is higher than 311. Heavy crude oil has an API gravity that ranges between 22.3 and 10.