23 年国际航班逐渐恢复，3 月10 日第二批恢复出境团队旅游国家名单公布，夏秋换季，国际航班供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，短期 2-3 月商务出行需求恢复坚挺，换季后随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖；供给端，短期多家航司正式执行夏航季航班计划，新开多条航线，保障航司运力提升，促进行业供给恢复，但长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱，出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。

2022 年顺丰控股净利大幅增长，大件快递等新业务扭亏。剔除春节假期因素影响，2023 年1-2 月，全国快递业务量完成164 亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9 元，同比-2%。顺丰控股发布2022 年年度报告，2022 年公司实现收入2675 亿元，同比增长29.1%；归母净利为61.7 亿元，同比增长44.6%，符合预期。收入增长主要源于速运物流业务健康增长，以及并表嘉里供应链业务收入大增；净利润提升高于收入增速，源于公司聚焦核心物流，收入端主动优化产品结构，成本端精益化成本管控，推进多网融通，其中大件分部净利率提升1.95pct 至0.1%，实现扭亏为盈。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。