乳制品行业的积极因素主要包括三个方面：1）国际原奶价格继续维持低位。一方面是新西兰产奶量仍然在高位，短期减产并没有逆转这一现状；另一方面欧盟取消配额后产奶量增加，亚太地区是其重点投放市场。新西兰和欧盟是国内奶粉进口的主要来源国，奶价维持低位将有利

1～ 5 月，食品三大子行业工业增加值增速基本保持平稳。其中，食品制造业增长 8.7%；农副食品加工业增长 6.2%；酒、饮料和精制茶制造业增长 6.1%。此外，三大子行业固定资产投资增速较 1～ 4 月有所回落。其中，食品制造业固定投资同比增长 17%，农副食品加工业投资同比增长 9.3%，酒、饮料和精制茶制造业投资同比增长 0.9%，分别较 1～ 4 月减少 1.3 个、 1.4 个和 3.4 个百分点。

伴随市场风险偏好下移，高安全边际和高景气度标的倍受青睐。我们认为，轻工板块最大的投资价值便在于“大行业、小公司”的特点，因而，我们将重点关注质地优秀的成长股。当前时点，从追求绝对收益的维度，重点推荐低估值、高景气度的三只标的：骅威文化、宜华生活、广博股份。

上半年食品饮料板块相对收益率13%，其中白酒板块相对收益率高达30%。 -  16Q1净利增速达到11.87%，而同期沪深300净利增速为-3.88%，板块相对成长性突出； -   板块估值从大幅折价逐渐恢复至正常水平，目前板块相对于市场的相对估值在1附近，其中白酒相对估值0.8倍； -   无风险收益率下行背景下市场风险偏好下降，通胀预期走强，食品饮料的避险及抗通胀属性凸显，资金偏好上升。

在经济“新常态”总体格局下，经济增速从高速增长向中高速平稳增长过渡，消费成为经济发展主要驱动力，主要表现在三个层面：一是宏观层面，消费对经济的贡献度逐步提升；二是消费结构层面，新型消费动力强劲；三是消费内部层面，消费升级是大势所趋。

食品饮料板块 16 年跌幅最小，表现出极强防御价值， 产业赢家股价表现整体走强。经济运行至年中，仍维持全年食品饮料消费增 5%-10%的判断。 三类选股策略：首推发展前景良好的行业赢家， 强烈推荐大北农、贵州茅台、 伊利股份；其次关注长经营周期交易机会，如水井坊、酒鬼酒、三全食品等；监管收紧后一二级市场套利机会减少，资本强者白马更靠谱，看好老白干的投资j机会。

《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》发布。CFDA 发布了《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》，2016 年10 月1 日起正式实施。新注册管理办法对国内生产销售和进口的婴幼儿奶粉配方实行统一注册管理，要求每个企业原则上不得超过3 个配方系列9 种产品配方，在标签、标识上更加规范和严格等。新的配方管理办法有助于规范婴幼儿配方奶粉市场，提高行业进入门槛，同时淘汰行业内缺乏竞争力小企业，有助于龙头品牌公司的集中度提升和品牌力的提升，我们持续推荐乳制品板块，建议继续积极关注龙头个股。

牛肉消费量近 3 年复合增速超过 15%，国产牛肉供给受限的背景下，进口牛肉增长迅速，但目前走私牛肉占主导。关税的下降以及营改增的实施，都将利好正规牛肉进口企业。国内外牛肉巨大价差将利好于全产业链布局的牛肉企业。

全球牛肉供需偏紧，发展中国家牛肉需求增长。全球牛肉产量从 90 年代开始基本保持稳定，目前产量接近 6000 万吨。全球牛源分布集中，主要分布在印度、巴西、中国、美国、欧盟、阿根廷、澳大利亚等国家，中国牛存栏量排名全球第三。从消费量来看，欧美是传统的牛肉消费大国，中国牛肉消费由于价格高受众相对较少，总量在全球位居第四。

The term "nutraceutical" was coined from the words "nutrition" and "pharmaceutical", by Stephen Defelice, in 1989. Defelice was the founder and chairman of the Foundation for Innovation in Medicine, an American organization that encourages medical health discovery. A nutraceutical substance is any food, or part of a food, that provides medical or health benefits, and food that helps in the prevention and treatment of disease. Such products generally range from dietary supplements, isolated nutrients, and specific diets to genetically engineered foods or herbal products. Consumers' quality of life, with respect to income, spending, and lifestyle, has improved over the years with economic development. However, economic development has also presented consumers with lifestyle diseases, which begins with the first major lifestyle change -food habits of consumers. The consumption of junk food has increased manifold and has led to the emergence of numerous diseases related to nutritional and mineral deficiencies. Nutraceuticals can play an important role in controlling these diseases.