美国市场：美国汽车零部件及轮胎店销售额依然维持同比高增长趋势，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024 年 3 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 118.70 亿美元，同比上涨 5.00%。2024 年 4 月，美国汽油消费量为 857.88 万桶/ 天，同比下降 3.57%；柴油消费量为 347.03 万桶/天，同比下降 8.24%；美国汽车销量为 133.57 万辆，同比下降 1.58%。

疫情和海运费为影响 2021-2022 年行业的主要因素。我们回顾 2020-2022 年美国轮胎进口量，发现过去两年疫情、海运费为影响行业下行的关键因素，主要影响企业运输成本、产品销量价格、终端需求、订单库存等。2023 年两个影响因素基本消除，因此行业回归常态，此前有规模储备、渠道储备、产品储备的企业收入盈利得以快速释放，因此 2023 年部分企业的收入及盈利不断创新高。但从行业层面来看，我们认为 2023 年并非 为行业景气定点，而是行业修复回归常态的一年。

首次覆盖，给予“增持”评级。米其林轮胎（Michelin）近三年收入利 润情况均居世界轮胎行业前二，是全球轮胎行业龙头。公司聚焦轮胎制造和销售、车队相关服务和解决方案、高科技材料领域，业务遍布全球。首次覆盖，给予“增持”评级。

中国胎企积极“出海”投资绕开贸易壁垒，有望凭借高性价比优势与技术创新持续抢占外资份额，实现弯道超车。我们看好布局海外基地，并有长期成长性的轮胎企业。轮胎行业中短期主要受益于海外需求高增，长期看，行业需求具备持续性，海内外供给格局也持续向好。