投资分析报告

• 家电行业：3月空调和黑电表现相对靓丽，原材料价格趋于平稳－3月数据报告
  本周沪深300 指数下降0.11%，家电指数下降2.20%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信28 个一级行业跌幅榜的第5 位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为17.98 倍，位列中信28 个一级行业排行榜的第22 位，处于较低水平。从家电细分板块来看，本周小家电上涨2.71%，其他家电上涨1.44%，照明设备下降1.44%，黑色家电下降1.91%，白色家电下跌2.60%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：同洲电子+17.22%、苏泊尔+10.10%、万和电气+9.80%、海立股份+9.28%、华帝股份+8.27%；跌幅前五名：厦华电子-20.61%、海信电器-9.78%、飞科电器-9.52%、奥玛电器-8.84%、格力电器-7.88%。
• 国防军工行业：国产替代及自主可控军工投资标的 梳理
  美国企业被禁在未来 7 年内向中国电信设备制造商中兴通讯销售元 器件。我国为全球最大的半导体消费国，很多企业非常依赖美国的上游零组件， 中国在电脑和通用芯片领域每年的进口额或接近 2000 亿美元，而芯片严重依 赖进口。举例而言，中兴的 FPGA、基带芯片、服务器芯片、光模块等在内的 关键组件主要来自美国供应商，国内自主、自主可控刻不容缓。我们认为，国 产替代在军工领域主要体现在两个维度，即军工信息化及大飞机产业。
• 家电行业：家电行业稳健成长－2017年报、2018一季报总结
  总结来看，家电行业在2017 年增速实现近五年的小高点，地产调控使得行业增速从17Q4 开始有所回落，体现在18Q1 季报中增速略低于17Q1。从18Q1 展望全年来看，白电板块增速同比略降、黑电收入端增速有所提升、厨电增速持平、小家电收入端增速略回调但利润端受汇率波动回调力度较大。2018 年，我们看好白电板块中低估值龙头、高增长的燃热细分领域和受地产影响较小的洗衣机领域。黑电收入端受世界杯有一定脉冲式的正影响但利润端受面板价格下降产生不确定性，厨电虽然增速持平但估值下台阶，小家电受汇率和贸易战给收入和利润带来不确定。
• 国防军工行业：南海阅兵规模空前，拐点临近聚焦 龙头
  受阅飞机组成舰载直升 机、反潜巡逻作战、预警指挥、远海作战、对海突击、远距支援掩护、 制空作战等 10 个空中梯队。党的十八大后列装舰艇占受阅舰艇一半 以上。习主席强调，建设强大的人民海军的任务从来没有像今天这样 紧迫，要努力把人民海军全面建成世界一流海军。
• 注塑机行业：升级驱动行业成长，竞争力助力迈向全球－先进装备系列专题报告
  从塑料的消费的绝对值和相对指来看，中国塑料制品市场潜力依然巨大；下游汽车、3C 行业的消费升级和创新，持续带来行业新的需求；2010 年注塑机行业迎来爆发式增长，随着 5 年更新周期的到来，支撑行业稳态需求的。以上三重驱动力推动注塑机行业稳步增长。
• 家用电器行业：年报、一季报龙头业绩稳健增长，持续推荐－投资策略
  建议关注具备国际竞争力与全球化布局的板块龙头，继续推荐持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔，集成灶龙头浙江美大。