从农业发达国家的发展历程中可以看出，农业人口降低是必然趋势，一般在农业人口数量下降到 30% 左右的时候模式面临转型，主要表现为耕地规模化及相应的种植模式变化。中国正处于这个历史进程当中，农业转型过程中大量的新模式、新产品、新技术涌现，产业链细分以及专业提升成为必然趋势，在此基础上的专业服务将成为需求爆发点。

我国种业起步较晚，历经五个阶段发展进入市场化。新中国成立后种业市场才初步形成。建国以来至今，中国种业发展主要经历了农户自留种（20 世纪50-60 年代）、“四自一辅”（1960-1977 年）、“四化一供”（1978 年-90 年代）、种业市场化萌芽（1990 年代-2000 年）以及种业市场化（2000 年至今）5 个阶段。

目前 SW 农林牧渔 PE 中值（历史 TTM、剔除负值）为 37.43 倍，为全部 A 股的 0.97 倍，估值处于历史后 26.85%分位（从 2000 年起始的中位法的估值中位数为 50.42 倍）。估值较低的子行业为饲料、粮食种植和畜养殖。从目前上市公司年报预告的情况来看，2017 年农林牧渔板块整体业绩承压，但考虑到目前行业整体估值处于 2000 年以来的相对低位，估值提升压力不大。因此，我们维持行业“同步大市”评级。