母婴家电产品从“能用”转变成“好用”，从“公用”转变成“专用” ➢ 2019至2023年，中国母婴家电行业市场规模由360.9亿元增长至459.0亿元。未来， 中国母婴家电市场规模预计以5.8%的复合增长率增长。从供应端来看，中国母婴家 电产品从“能用”转变成“好用”，从“公用”转变成“专用”，在产品更新迭代的背景下， 展现出较强溢价能力。从需求端来看，中国每年约有800至900万女性孕育新生命， 随着精细育儿理念的渗透，母婴家电需求持续上升。

A dropper is a device that is used to dispense small quantities of liquids in the form of drops. A standard dropper includes a pipette, a cap, and a bulb.

An elevator is a vertical transportation vehicle that facilitates the movement of people or goods between various floors of a building or other multi-story structure. Elevators can be rope-free or rope-dependent. Similarly, escalator is another type of vertical transport in the form of a moving staircase, which uses a motor￾driven chain for the movement over short vertical distances.

A document scanner is a device that scans a paper document and converts it into a digital format, which can be stored on digital devices. The process of document scanning is also referred to as document imaging.

Dosimetry equipment refers to devices and instruments used to measure, monitor, and assess exposure to ionizing radiation in various environments. These tools ensure radiation safety by accurately detecting and quantifying radiation doses received by individuals or objects. Common types include thermoluminescent dosimeter (TLD), optically stimulated luminescent (OSL) dosimeters, electronic dosimeters, and ion chambers. Widely used in healthcare, nuclear energy, industrial applications, defense, and research, dosimetry equipment helps maintain regulatory compliance with radiation safety standards and protect personnel from harmful radiation exposure.

Drones are pilotless aircraft or flying robots, which are also referred to as UAVs. Drones fly autonomously or are controlled by an onboard computer. They can also be operated using a remote control from the ground. Commercial drones are drones that are used in commercial sectors such as industrial, terrestrial imagery and mapping precision agriculture, inspection and monitoring, and others.

Global Digital Camera Market Size and Share Analysis - Growth Trends and Forecasts

The market by value in this report is defined as the revenues that enterprises gain from goods and/or services sold within the specified market and geography.

长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难 度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控 核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。

国家药监局发布征求意见稿，全力支持高端医疗 器械重大创新

运动控制系统：人形机器人核心部件，高壁垒环节。人形机器人的感知决策需要依赖大模型提供的“大脑”，肢体控制则依赖于“小脑”—运动控 制系统。先进的运动控制技术是人形机器人等高端装备实现高速、高精度、高实时响应作业性能的关键，完整的运动控制系统包括人机交互界面、控 制器、驱动器、电机等部件，其中控制器、驱动器、电机三者相互联系，共同组成运动控制系统的主干。运动控制产品集成计算机控制、微电子等多 项技术，并需要长期深入工业一线应用场景进行不断的知识反馈、经验吸收和技术迭代，是基础研究和应用实践紧密结合的高竞争壁垒领域。人形机 器人的自由度明显超出普通高端装备，为运动控制带来了更高的挑战，也带来了更高的市场空间，参考工业母机行业，高档数控系统价值约占高端数 控机床成本的20%-40%。

25 年 1-2 月空调内销增长、外销高增，地产+以旧换新政策有望催化白电、大厨电需求。根据产业 在线数据显示，2025 年 1-2 月空调行业实现累计产量 3346 万台，同比增长 15%；2025 年 1-2 月空调行业实现销量 3452 万台，同比增长 21%，其中内销量同比增长 9%。冰箱 2025 年 1-2 月 内销量同比增长 4%；洗衣机 2025 年 1-2 月内销量同增长 9%。出口方面，2025 年 1-2 月空调外 销量累计同比增长 31%，1-2 月冰、洗外销量同比分别+14%/+8%。

3 月行情回顾&重要数据跟踪：3 月机械板块下跌 1.05%，跑输沪深 300 指数 0.98 个 pct。3 月制造业 PMI 指数 50.50%，环比上升 0.3%。机械 行业 TTM 市盈率/市净率约为 33.51/2.57 倍，环比略有下滑。2025 年以 来钢价/铜价/铝价指数变动-1.72%/+11.11%/+0.08%。

可控核聚变：未来理想终极能源，多种装置路线并行 1、核聚变指的是两个较轻的原子核结合成一个较重的核，同时释放巨大能量的核 反应形式；一般用反应截面来描述核聚变反应发生的难易程度，氘氚（D-T）反应 是最容易实现的核聚变反应。

人形机器人产业化更进一步，从发展角度看待人形机器人的应用场景。本月特斯拉optimus订单落地，Figure AI正式公布了BotQ人形机器人生产线的设计方案并 规划未来4年内实现10万台产能，人形机器人产业化迈出重要一步。当前市场对人形机器人应用场景有较多争议，我们认为需要从发展的视角去思考这一问题。当 前人形机器人处于产业化初期，缺乏具有价值的落地场景，但这并不是没有需求，而是无法提供有效供给。我们认为大模型技术的发展将快速弥合需求和供给之 间的鸿沟。未来3-5年或有令人惊喜的应用场景落地。建议关注五洲新春、兆威机电、峰岹科技。

投资观点：3月制造业 PMI 为 50.5%，比上月+0.3pp，继续位于荣枯线上方运 行。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海 外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部 企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、机床、减速机、叉车等。