公用事业电力：火电业绩预计下滑，水电业绩增速回落。节前申万电力板块 67 家公司中（含 B 股），34 家已披露业绩快报。 其中预计实现盈利的有 16 家，预计亏损的 18 家。火电板块披预期13 家实现盈利，同比预增的只有 2 家，同比预降的 11 家，2 家公司预计亏损；水电板块预披露的 10 家公司全部实现盈利，其中业绩同比预增的有 7 家，同比预减的 2 家，1 家预计亏损；燃机发电板块业绩扭亏为盈的有 2 家；热电板块业绩 4 家全部实现盈利，同比预增和预减的各 2 家；新能源发电板块3家公布业绩预报的公司均实现盈利且都实现业绩预增。

A lot of events occurred in the Azerbaijani economy in 2016. In particular, Azerbaijan planned to pass to an economic model not to depend on oil in 2016.The government mainly focused on the development of the country’s export potential in 2016, namely, the expansion of non-oil goods and services and the creation of more favorable conditions in the investment sphere.Azerbaijan has recently invested billions in the development of marine, rail, automotive,communal, social infrastructure. As a result, Azerbaijan turned into a major transit country in the region.An important event of 2016 was the coordination of the details of implementing the North-South corridor project, which will become a bridge to connect the railways of Iran,Azerbaijan and Russia. Thus, the expansion of the transport routes will further increase the country's attractiveness for investors by supplying the products produced in Azerbaijan to other markets.

Air care market in India was valued at INR 5.98 bn in 2015.The market is expected to achieve a CAGR of around 25%, and grow over INR 15 bn by 2020.The Indian air care category is still nascent, with a low penetration and involvement.However, it possesses tremendous potential owing to evolving consumer tastes and preferences.The wider scope and consumer acceptance are attracting novel players while all the existing players are moving beyond conventional room fresheners and fragrances, and infusing a fresh fragrance in the market with a gamut of scent selections and product innovations.Increasing air care products demand in emerging countries and high level of pollution and dust are the major factors for the growth of air care market globally.

本周投资观点：本周中国证监会公布对十二届全国人大四次会议第 1502 号建议的答复摘要，证监会表示， 下一步将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融资，鼓励节能环保企业利用资 本市场做大做强，并将将继续积极支持包括节能环保企业在内的绿色发行人利用公司债券市场融资发展。 随着 PPP 模式的推广，单个项目体量越来越大，十分考验环保企业的融资能力，而证监会的表态对于重 资产模式的环保企业而言是重大利好，继续推荐 PPP 板块，此外环保督查激活需求&十三五规划订单落 实，环保公司的业绩、订单的望持续释放。重点推荐背靠美的&监测龙头【盈峰环境】、黑臭水体先驱【环 能科技】、油田环保【天翔环境】，建议关注【科融环境】。此外，国企改革进入深水区，员工持股&混改 等均值得期待，推荐江西省水务平台【洪城水业】。

16 年环保督查风暴后环保政策预期进一步趋严，关注清洁供热领域 我们持续看好供热行业投资机会，广义热力行业耗煤占到全国煤炭消 费量的 20%左右，其大气污染物排放量不可小觑！“煤炭清洁高效利用”在 “十三五”规划纲要已被列入能源发展重大工程项目，16 年环保督查风暴 后，后续的环保政策预期进一步趋严，清洁供热改造市场有望进一步打开， 为龙头公司快速外延扩张提供有力条件。目前供热行业部分上市公司订单、 业绩等方面已经逐步开始反应高成长预期，建议关注富春环保、联美控股、 长青集团、迪森股份等。 

环保板块观点：首个 PPP 资产证券化项目落地，前期垫资高但后期有运营现金流的项目有望最先受益。2 月 3 日，新水源 PPP 资产支持专项计划在机构间私募产品报价与服务系统成功发行，总规模 8.4 亿元。该专项计划由新疆昆仑新水源为发起人，基础资产系其依据特许经营协议提供污水处理服务而产生的收取服务费的收费收益权。污水处理服务费付款方为乌鲁木齐水务局。根据交易结构安排，为优先级设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权。我们认为，ABS 为社会资本投资 PPP 打开了退出渠道，且可降低融资难度，提升资金周转效率，优化企业资产负债表。污水处理、配电网运营、流域治理等前期有融资诉求且后期运营具备现金优势的项目有望成为 ABS 最受益部分。

本周发改委、住建部发布规划，对 2020 年污水、污泥、再生水等的处理率和处理规模提出明确目标。我们认为：1）规划较“十二五”有三个转变，由“规模增长”向“提质增效”转变，由“重水轻泥”向“泥水并重”转变，由“污水处理”向“再生利用”转变；2）正式规划与征求意见稿相比，多数指标的目标进行了下调，说明规划尊重实际情况，更重要的是，暗含了舍弃数量的背后，将更加注重质量控制；3）规划目标的描述更加细致，并进行了各省份目标的拆分，具备可行性；4）带来总投资约 5644 亿元，利好水务公司。

近 5 个交易日内，沪深 300 上涨 2.08%；环保工程及服务指数、水务指数，以及环保设备指数则分别上涨 2.06%、2.07%和 1.47%，板块整体表现略逊于大市。细分子行业方面，渤海节能环保行业各子行业板块全部收涨，其中固废处理上涨 3.19%，涨幅居首。个股方面，伟明环保、中再资环、科融环境等涨幅居前；雪浪环境、双良节能、盛运环保等则跌幅居前。

环保板块观点：环保部会同公安部及最高人民检察院一同制定《环境保护行政执法与刑事 司法衔接工作办法》，健全环保行政执法与刑事司法衔接工作机制。《办法》新增检察院 督导环保及公安部门工作，倒逼相关部门作为。当地人民检察院督导工作由公益性变为强 制性，增强相关机构环保执法力度。我们认为，由于环境违法具备一定隐蔽性，高科技监 测技术支持将提升相关部门执法效率，同时增加监督执法机构对监测技术及设备需求，利 好监测行业和第三方监测、检测服务（华测检测、先河环保、雪迪龙、聚光科技等）；政 府监督力度增强去，执法趋严倒逼企业治理危废，利好雪浪环境、高能环境和东江环保， 以及一般污染物治理行业龙头（清新环境、万邦达、碧水源、博世科等）