目前人工智能商业化在算力、算法和技术方面基本达到阶段性成熟，想要更加落地，解决行业具体痛点，需要大量经过标注处理的相关数据做算法训练支撑，可以说数据决定了AI的落地程度。

在保证性能稳定的情况下，手持云台产品会持续向轻量化方向迭代。消费场景的变化令行业发展从比拼硬件增稳向构建软件生态转变。沉浸式的体验需求趋生产品矩阵的发展完善。

目前人工智能商业化在算力、算法和技术方面基本达到阶段性成熟，想要更加落地，解决行业具体痛点，需要大量经过标注处理的相关数据做算法训练支撑，可以说数据决定了AI的落地程度。

新型泛娱乐视频行业：泛指近几年依托于移动互联网媒介以“内容+社交”为主，融合直播和短视频等多种内容展现形式的新型娱乐视频行业，不包含传统的门户视频以及录制放送视频、长视频等。

2014-2019年，我国居民人均可支配收入保持稳定增长态势；社会消费品零售总额尽管近两年增速有所放缓，但也符合经济发展的客观规律，并不意味着消费降级，而与居民的消费结构和消费观念转变有关，是中国经济步入新常态的重要特征之一。居民人均可支配收入和社会消费品零售总额的增长为支付行业的发展打下了坚实的经济基础，而消费者伴随着消费升级产生的对支付体验的更高要求也推动着支付行业的发展。

疫情前直播+市场偏向以面向C端的娱乐属性居多，受疫影响大众改变对于直播认知，从娱乐导向偏转到对商务和教育的认可。

In-car infotainment is a complete suite of advanced features that are integrated in cars to provide entertainment, information, connectivity, and communication services. Advanced infotainment systems facilitate Bluetooth, Wi- Fi connectivity, interactive voice recognition services, live media streaming, and smart technology for mobile integration. In-car Infotainment systems are offered by leading manufacturers such as Ford (SYNC and MyFord Touch), Toyota (Entune), Kia Motors (UVO), Cadillac (CUE), and Fiat (Blue&Me). This system in cars frequently utilize Bluetooth technology and/or smartphones to help drivers control the system with voice commands, touchscreen input, or physical controls.

第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到 14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 4 倍，移动支付的 GMV 仍有一定的提升空间。

2020Q1各通信运营商均提出了全年的用户增长目标，预计2020年将是5G大规模投资第一年，5G资本开支较19年提升3倍以上，预计未来3-5年5G及总资本开支逐年提升，建议关注产业链相关获益标的：号百控股、平治信息。看好支付市场，互联网公司最强货币化工具变现正当时，推荐腾讯控股，我们认为随着支付业务的补贴减少和费率提升，公司业绩会恢复到25%以上的增长，股价将迎来业绩与估值的双击。

无论是用户量还是时长角度，BATTK占据移动互联网7成江 山，内容创作者和商家依附于头部平台。 传统电商增㏿放缓，流量成本高企，用户向头部集中都导致 中小商家受困。然而随着UGC（用户原创内容）和电商社交 化、内容化趋势日渐形成，平台对商家、顾客的影响力下降， 这让内容生产者/商家与顾客之间产生直接联系成为可能。从 流量收割到用户运维，私域流量对于内容创作者和商家都有 着巨大的价值。 传统电商平台，用户流量集中在商家与顾客并非直接交易及 沟通的中心化平台，从而使电商平台（非商家）保持对流量、 交易数据及客户关系的重大控制权。

第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到 14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 4 倍，移动支付的 GMV 仍有一定的提升空间。

本篇报告对电子行业各细分板块的海外营收占比进行了定量分析。由于电子行业的全球化分工属性，以及中国已经成为世界最大的消费电子终端生产国。电子行业普遍海外营收占比较大。其中偏中下游的子行业如零部件及组装、半导体封装及设计、面板制造、LED 照明、PCB 等板块海外营收占比相对较高；功率半导体、被动元件、泛半导体材料及装备、LED 芯片、激光加工设备等偏上游子行业海外营收则占比不高。

2020年2月，伴随着整体的复工复产大潮，用户在远程办公、在线教育、资讯获取等需求继续猛增，带动移动端流量整体数据表现进一步攀升。2月月独立设备数为14.19亿台，同比增长4.9%，环比增长为0.1%。移动端有11个二级行业月独立设备数相比上月获得正增长，主要的服务范围是办公、理财、教育、游戏、资讯、美图、视频等需求。

整体观点：海外疫情蔓延致使全球风险资产大幅下跌，电子通信相关公司需求预期承压。海外新冠疫情叠加国际原油价格战，2020 年2 月20 日-3 月20日期间，随着流动性风险的加剧，全球风险资产价格大幅下跌，美股三大股指在这期间平均下跌32%。海外疫情蔓延前（20200101-20200225），电子（+39%）和通信（+25%）领涨市场；海外疫情蔓延后（20200226-20200331）影响全球需求预期，且全球风险资产大幅下跌影响风险偏好，电子（-30%）和通信（-23%）领跌市场。目前市场对于电子通信行业的预期普遍从担心国内供给延伸至担心海外需求。电子通信行业是下游决定上游的产业，全球智能手机、可穿戴设备、PC/NB、TV 等下游终端普遍下修2020 年出货预期，电子通信供应链部分公司的2020 年业绩预期普遍承压。相较电子行业，通信行业部分领域更受益于内需驱动和政府投资，受海外疫情扩散的影响较小。

2019年第4季度，中国第三方移动支付交易规模约为59.8万亿元，同比增速为13.4%。2018年第1季度以来，第三方移动支付交易规模的同比增速持续放缓。艾瑞分析认为，伴随着用户移动支付习惯的建立以及移动支付场景覆盖率的不断提高，我国移动支付市场交易规模已经结束了快速增长期，进入到了稳步增长阶段。

腾讯业务发展复盘：从社交到生态，从帝国到联邦。从业务发展上来复盘，腾讯经历了四个基本阶段，从最初的社交工具发展到了渗透肌理的社交生态，从产品各自为战的腾讯帝国发展成为了以社交网络为底盘的腾讯各业务联邦共治。四阶段分别为：初期上市前，及时通讯服务快速积累，2005 年到2013 年第二阶段，“在线生活战略”的执行，2014-2018 年第三阶段：专注于连接与内容，开启“连接一切”战略，这一阶段也是腾讯旗下产业阅文、音乐等密集上市阶段。2019 年转型至今的第四阶段，通过三次重大组织架构的调整开启了C to B 的转型。