奥莱作为折扣零售业态的一种，通过利用供应链中存在的供需错配现象实现超低价采购并为消费者带来价值，因此一般更多聚焦服装鞋履等易于产生超额配货及库存的时尚类产品，

9月，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。1-9月，新能源汽车产销分别 完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。

全球仓储会员店零售巨头，穿越周期的零售王者:Costco(开市客)是全球 零售业的标杆型企业。作为全球第三大零售商，以􏰀第一大会员制连锁仓储 式零售商。从 1983 年成立至今，以其业务成长的持续性和稳定性著称。2024 财年，Costco 在全球范围内经营 890 家门店，全球持卡会员达 1.37 亿人， 实现收入 2545 亿美元，自 1990 年以来复合增速达 10%，除了 2009 年外每年 均有正增长。2024 财年实现利润 74 亿美元，自 1990 年以来 12%复合增长。 穿越周期的稳定业绩也支撑了公司的估值溢价，过去三年公司 PE(TTM) 均保持在了 35 倍以上水平，在可比的美国零售龙头标的处于较高水平。

11 月空调行业产销量同比上升，增速提升。2024 年 11 月空调行业实现产量 1671 万台，同比上升 55.70%；销量 1538 万台，同比上升 44.22%，其中内销 673 万台，同比上升 28.71%，出口 865 万台，同比上升 59.14%。11 月同比销量均上升趋势。产量方面，2024 年 11 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比增速提升；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升。

渠道:战略聚焦电商，线上转型突破 2021 年以来，丸美公司电商策略经历了初步探索、战略聚焦、重大突破三个阶段，营收及业绩 均迎来显著改善。公司电商化可划分为三个阶段:1)2021 年，公司聚焦直营渠道，探索新媒 体新渠道，但转型未达预期，叠加线下渠道的拖累，营收增长未见起色，业绩相对承压;2) 2022 年，管理层战略性聚焦线上，业绩降幅边际收窄;3)2023 年以来，公司转型发展取得较 大突破，收入及业绩均有显著边际改善:2024Q1-Q3，公司收入、业绩分别增长 27%、37%， 在美妆大盘普遍偏承压的背景下维持较好增势。具体拆分来看，我们认为主品牌及恋火的产品 变革，是公司在战略聚焦电商业务以后助力公司电商化转型成功的关键。

行业:高端占比稳步提升，底妆成为核心驱动 2024 年以来，中国彩妆市场规模增长趋于平缓，从行业结构来看，高端化占比逐年提升，无论 从欧睿全渠道口径、还是天猫、抖音等电商平台口径，彩妆行业内高端品牌的市占率均在稳步 提升，即便是在消费趋于理性化的 2024 年也同样如此，这表明彩妆行业内部存在一定升级趋 势。我们进一步拆解发现，在彩妆类目中体量最大的底妆品类的升级，是彩妆高端化趋势的核 心驱动，体现在:第一，底妆高端价格带增速显著快于大众，而色彩各价格带均有承压，前者 带动了彩妆行业整体的高端化升级;第二，从市占率趋势来看，底妆品类下高端品牌的占比均 高于彩妆全品类，且前者提升幅度更大。因此我们可以初步得出结论，底妆整体品类的升级趋 势，成为毛戈平这一聚焦高端底妆线品牌快速成长的行业层面驱动因素。