投资分析报告

• 新能源车行业：电车平价三部曲，动力电池再景气-2019系列报告之二
  新能源汽车自诞生起就面临着续航、循环等性能短板与高昂的电池成本问题，随着电池技术进步循序渐进，将先后迈向三轮平价周期。
• 电力设备及新能源行业：从SNEC展会看光伏技术发展趋势
  2019 年6 月4-6 日，SNEC 展会在上海顺利举行。本报告通过对展会中各厂商展示的产品技术进行梳理和分析，旨在判断未来光伏产业链各环节的技术趋势。
• 电力设备新能源行业：风光平价加速，电车砥砺前行－2019年下半年投资策略
  2019 年初以来，风、光板块跑赢指数: 中信电力设备指数跑输沪深300 指数4.6pcts。其中风电板块跑赢沪深300 指数4.0pcts，光伏板块跑赢沪深300 指数12.5pcts，新能源车板块跑输沪深300 指数8.8pcts。
• 新能源电池行业：动能转换提升中游景气，供需两端推动行业整合－半年度投资策略报告
  2019 年一季度中游三电营收增速位居行业板块各环节前列，细分环节中动力电池增速最快，上游资源、正极材料环节营收增速较低，这两个环节均受锂、钴金属价格下调的直接影响。各环节盈利水平分化明显，上游毛利逐步向中游转移。板块各环节现金流状况明显改善，行业实现良性发展，2019 年一季度行业经营性现金流量净额占营收比率较去年同期明显提升。
• 电源设备行业：国内光伏管理办法正式落地，海外装机需求多点开花－光伏行业系列专题二
  5 月30 日，国家能源局正式下发《2019 年光伏发电项目建设工作方案》，政策内容与此前发布的征求意见稿基本一致，确定了30 亿的补贴总规模，明确了户用项目以及竞争项目的配置方式和竞价规则。此次《方案》的发布，为2019 年国内光伏建设工作提供了明确的政策支持，国内光伏项目建设将正式启动。
• 电气设备行业：下游市场驱动明显，中游全球供应提速－投资策略
  电动汽车（1）：2019 年产销无忧，下游市场驱动明显：2019 产业核心在量，行业地位决定议价权，乘用车是行业增量主体，运营车辆增量明显，全年165 万产销无忧。随着全球主流车企纯电动专属平台的建造完毕，主流车型将逐步投放市场，车型丰富度以及充电便利性提升，经济性增强，将激发私人消费层面以及运营领域的大规模推广，市场驱动明显。
• 电气设备行业：天合光能——光伏组件全球龙头，回归开启新起点－电气设备科创板系列之三
  由于历史原因，我国光伏行业有一批优秀的龙头公司于2010 年前在美股上市。但由于估值较低、融资能力有限，这些公司纷纷于近几年回归A 股。天合光能便是其中的优秀代表，公司于1997年成立，2006 年在美股上市，2017 年3 月私有化退市，2019 年5 月提交科创板招股书申报稿，有望成为光伏行业科创板第一股。