能源局发布《关于进一步促进发电权交易有关工作的通知》，提升清洁能源消纳：5 月 11 日，国家能源局发布了《关于进一步促进发电权交易有关工作的通知》，通知中称，在水电、风电、光伏发电、核电等清洁能源消纳空间有限的地区，鼓励清洁能源发电机组间相云替代发电，通过进一步促进跨省跨区发电权交易等方式，加大清洁能源消纳力度；鼓励燃煤自备电厂通过市场化方式参与发电权交易，由清洁能源替代发电；原则上由清洁能源优先发电计划外电量替代火电基数电量。这将进一步提高水、核、风、光等清洁电源所发电量的消纳，降低‚弃风率‛、 ‚弃光率‛、 ‚弃水率‛、 ‚弃核率‛，机组设备的利用小时将进一步提升。

受地缘政治和减产叠加，油价攀升至跌落以来的新高，油价冲高继续改善油气上游环节的景气状况，但受制于资源禀赋的客观约束，石油产量较 3 月份出现回落。经济的景气和成品油需求继续改善，石油加工量继续快速增长，4 月份同比增长 11.5%。原油进口资质放开和炼厂因成品油需求提升生产积极性增强，原油进口继续强劲增长，4 月同比增长 14.7%；天然气进口连续 7 个月保持 30%以上的增速。

近日，国家发展改革委印发《关于电力行业增值税税率调整相应降低一般工商业电价的通知》，决定将因电力行业增值税税率调整、电网企业留抵税额一次性退返腾出的电价空间，全部用于降低一般工商业电价。据统计，该项措施涉及金额约 216 亿元，可降低一般工商业电价每千瓦时 2.16 分，降幅达2.7%。

1～4 月，投资方面，我国电源完成投资同比增长，电网完成投资继续下降。供给方面，新增非化石能源发电装机占比同比提高，发电装机容量同比下降；全国规上电厂发电量同比增长，火电核电发电增速回落。需求方面，全社会用电量较快增长，各省份用电量均实现正增长。此外，全国跨区、跨省送出电量快速增长，电力、热力的生产和供应业利润维持较高增速。

The World Bank places Ecuador 114th in its ease of doing business list In a world where national oil companies have successfully managed the process of generating upstream activity and revenues while leveraging the expertise of international oil companies, Ecuador has so far failed to find the sweet spot between its national interests and international shareholder expectations. This has rendered China an increasingly dominant player in Ecuador's extractive sector over the past several years.

The Singapore Energy Policy Group (EPG), which is part of the Ministry of Trade and Industry (MTI), has developed a national energy policy framework, which strives to maintain a balance between continued economic growth, while safeguarding Singapore's energy security and natural environment. The framework outlines six key strategies for this purpose: • Promotion of competitive markets • Energy supply diversification • Improving energy efficiency • Increased investment and research and development (solar, biofuels and fuel cells) • Increased international cooperation • Develop 'whole-of-government' approach

光伏发电爆发式增长，光伏制造业规模激增。2017年光伏发电的迅猛发展引发产能进一步扩张，一方面部分原本面临市场淘汰的中小企业开始恢复生产；另一方面，行业内骨干企业凭借规模优势也纷纷扩大产能。2018年上游多晶硅料和硅片产业环节继续扩产。

汽车零部件板块估值微跌。4月底汽车零部件板块PE（TTM）、PB估值分别为25.0倍、2.5倍，同期3月分别为25.3倍、2.6倍，估值微跌。此外，4月底汽车不汽车零部件板块PE（TTM）、PB估值分别为18.8倍、2.1倍，同期2月分别为19.6倍、2.2倍。

5 月 25 日，发改委出台理顺居民用气门站价格方案，决定自 6月 10 日起理顺居民用气门站价格。调整方案主要针对居民门站价格调整，将居民最高门站价改为基准门站价，与现行的非居民门站价格进行并轨，自 2018 年 6 月 10 日起执行。

热管理系统影响汽车安全/节能/舒适性。狭义汽车热管理是指对所有车载热源系统进行综合管理和优化；广义汽车热管理系统还包括空调系统。热管理在汽车节能、环保、安全、舒适性等方面具有重要作用。传统汽车热管理系统包括发动机冷却系统、润滑系统、进排气系统及驾驶室空调暖风系统等；新能源汽车热管理系统除了空调系统外，还包括电池热管理、电机电控热管理及其他设备的冷却。

发电运营业务通过持有新能源发电资产发电售电获取收益，其装机量增长和盈利水平都可以预期，是一种确定稳健增长的资产。但由于弃风（光）限电的出现，导致部分电量无法上网获取收益，致使发电运营资产盈利情况低于预期；同时由于新能源发电对于补贴较为依赖，补贴的拖欠导致发电运营资产现金流不达预期，对后续装机增长也产生了负面影响，压制了估值水平。

近十年来，CS 火电 PB 值与归母利润有一定的相关性。更为显著的是，CS 火电板块的 PB 值和沪深 300 PB 值的走势近乎统一。2017 年开始出现分化，CS火电板块的 PB 值相对沪深 300 PB 值被低估，截至 5 月 28 日，CS 火电板块PB 为 1.21，沪深 300 PB 为 1.53，相对低估 26.5%。

在节能环保需求驱动，尤其是京津冀地区雾霾治理的背景下，“十三五”提出进一步提升天然气消费比重至 8.3%-10%，逐步把天然气培育成主体能源之一。从短期看，国家能源局印发的《2018 年能源工作指导意见》要求到 2018 年，天然气消费比重提高至 7.5%左右，提高天然气供应保障能力。

新旧动能转换，新能源汽车制造从规模竞争走向质量竞争。在产业补贴政策推动下，新能源汽车下游需求从政府采购逐渐过渡至社会资本和消费者的采购需求，此转变带来行业从“规模比较”走向“产品和企业竞争力的比较”。当前虽然新能源汽车尚处产业发展阶段的早期，其中大多数企业尚无法穿越周期去应对行业波动，但是通过专注于产品制造方面所积累的竞争优势和产业布局，部分企业已在所处环节脱颖而出，并有望最终成为产业发展的引领者。

3月复工滞后效应及环保限产结束等因素在4月集中体现，工业需求旺盛带动1-4月用电量快速增长。用电需求快速增长同时，值得关注的是火电累计利用小时连续15个月回升，考虑当前需求呈现韧性、火电装机严控，预计火电利用小时将持续改善，摊薄度电固定成本、修复盈利能力。1-4月，秦港山西5500大卡动力煤均价较去年同期仍高出38元/吨，当前高煤价仍对火电成本端造成较大压力，但考虑长协合同占比、兑现度逐步提升，火电公司燃料成本控制有望改善，1季度华能、华电等主要火电公司燃料成本涨幅较市场煤涨幅明显收窄。建议关注低估值、高弹性火电公司龙头华能国际、华电国际。