建筑行业利好政策频出，基本面有保障、带动基建央企估值提升。 监管层发声推动更多符合条件的基础设施REITs 项目发行上市，证 监会债券部主任周小舟表示，要围绕建设中国特色现代资本市场， 进一步推进REITs 常态化发行。试点稳步推进，市场初具规模。截 至2022 年11 月底，已有24 只公募基础设施REITs 产品获批，其 中22 只产品上市，募集资金超750 亿元，总市值约830 亿元，项 目涵盖收费公路、产业园区、污水处理、仓储物流、清洁能源、保 障性租赁住房等多种资产类型，形成了规模效应和示范效应。维持 行业“推荐”评级。

我们的首选股为受惠于地产回暖、基建投资持续发力主题的公司，尤其是具备组装合成法及光伏建筑一体化工程能力的公司，包括中国建筑国际（03311 HK，目标价14.20 港元，评级“买入”）及中国建筑兴业（00830 HK，目标价 2.66 港元，评级“买入”）。重申行业“跑赢大市”评级。

减水剂与环氧乙烷的关系，从过去的“不可开交”转变为“休戚与共”，本轮2023Q1 原材料价格从底部复苏所释放出的需求提升信号更加明显，对于行业而言是正面催化。2023 年，考虑到2022 年基建投资的“叠加效应”，行业需求恢复过程中减水剂品种具备的Alpha 属性，以及龙头企业以风电灌浆材料为代表的功能性材料打开第二增长曲线，外加剂板块具备向上弹性。

根据卓创资讯，2 月13 日起长三角、鲁豫、湖南和广东等市场水泥价格调涨，幅度在10-30 元/吨，这是2023 年春节后第一次较大范围的上涨。以农历年衡量，此轮调涨的时点较往年有所提前。考虑到当前下游需求的复苏尚不显著、水泥行业库存总体仍在高位，我们认为此轮时点更早的价格调涨体现了行业对于尽快修复去年以来持续恶化的盈利水平，形成了较为强劲的共识。虽然我们预计行业盈利修复的持续性将仍有待需求企稳以及错峰生产执行力度的考验，但考虑政府稳增长决心坚定、行业估值处于低位，我们认为板块配置的性价比较高。维持行业“增持”评级。