史泰博发展之路可分为“快速扩张期”（1986 年-2000 年）、“效益型增长期” （2001 年至2007 年）和“衰退期”（2008 年至2017 年）三个阶段。三个阶 段下发展各具特点：第一阶段公司整合办公用品所有种类，多渠道低价销售， 并自建物流支撑业务发展；第二阶段公司产品端改善助毛利率增长，开店速度 放缓；第三阶段由于收购导致经营压力增大，电商冲击导致公司零售业务规模 萎缩，公司试图发展日用百货，但最终转型失败。

火锅产业链各公司中报亮眼业绩，高增长逻辑再次被印证。我们监测到上半年整个产业链15%+增长，其中火锅底料和制品20-25%增长，火锅餐饮10-15%增长；下游火锅餐饮强者恒强，例如德庄、小龙坎均接近千家门店，海底捞接近600家门店；上游中游制品和底料有明显向头部集中的趋势，颐海65%和天味30%的收入增长均高于行业平均25%。

2019 年 1-8 月国内电影票房收入 446.57 亿元，同比降低 2.53%；观影人次 11.88 亿次，同比减少 8.03%；平均票价 37.59 元，相较于去年同期上涨 2.09 元；院线数据方面，万达院线票房市占率 15%，全国排名第一；广东大地票房市占率 11%，全国排名第二；上海联合市占率 9%排名第三。

上半年，整个传媒板块实现收入 2272.18 亿元，同比微增 1.13%；实现归母净利润 235 亿元，同比减少 23.19%。部分子版块如影视、营销出现呈板块性的业绩整体大幅下挫的现象，传媒板块基本面目前仍处于阶段性调整阶段。

2019 年 8 月传媒板块整体上涨 0.32%，跑赢上证指数 1.90ppt。其中互联网板块上涨 0.73%，整合营销板块上涨 0.29%，广播电视板块上涨 0.54%，电影动画板块下跌 2.70%，平面媒体板块下跌 2.09%。