投资分析报告

• 电子烟行业：消费电子制造供应商切入电子烟代工的底层逻辑－专题分析
  在成长空间巨大的电子烟市场，我们认为消费电子龙头公司也将重点布局并分享市场红利，重点推荐具有“核心结构件+组装”产品矩阵的厂商，建议重点关注立讯精密、比亚迪电子、思摩尔国际、歌尔股份、长盈精密和欣旺达。
• 轻工制造行业：探讨成人失禁用品与可靠股份，行业大有可为－跟踪分析
  根据Wind，21 年5 月社零总额同比增长12.4%，其中日用品同比增长13.0%，基数回暖下增速略有回落。①生活纸：根据淘数据，21 年5 月电商销售额同比下降20.4%，其中维达同比下降5.4%，份额19%；洁柔同比增长8.1%，份额11%。②卫生巾：21 年5 月电商销售额同比下降7.4%。其中护舒宝同比增长9.4%，排名第一，苏菲同比下降10.6%，自由点排名第8，环比排名前进一名。
• 轻工制造行业：Q1竣工趋势向好，3月家居零售额同增42.8％，关注家居行业集中度提升
  本轮木浆提价基于纸浆期货率先领涨带动现货涨价，木浆提价基于20Q4纸浆期货率先领涨带动现货涨价，此前浆价长期在成本线附近运行，同时，政策端中欧投资协定谈判完成、通胀预期、疫苗，以及全球经济边际复苏等因素支撑浆市。内销家居板块竣工回暖趋势延续，提升全年业绩增长中枢。
• 轻工制造行业：家居零售数据靓丽，原料涨价压力无虞
  家居板块：3月地产销售&家居零售数据靓丽，景气延续；3 月地产销售持续向好，家具社零增速环比向上。短期回调迎布局良机，持续看好全年景气&业绩兑现。新型烟草：悦刻Q1心智占有率重升，持续推荐思摩尔国际Q1悦刻消费者心智份额提升，国内各品牌高速开店。
• 中小市值行业：菲莫国际加速企业“无烟转型，计划10年内在日本市场停止卷烟销售
  5 月5 日接任菲莫国际（PMI）首席执行官的Jacek Olczak 在接受《日经新闻》在线采访时预测，日本将在10 年内成为一个无烟社会。同时公司计划在未来10-15 年内逐步退出卷烟产品市场，并且希望这种转变首先发生在日本。我们认为，随着各国逐步加强和完善控烟政策，消费者减害意识逐步提高，以及国际烟草巨头将研发和战略重点转向加热不燃烧以及雾化电子烟等无烟产品，新型烟草的全球变革趋势已然成型，建议关注HNB 以及雾化产业相关供应链企业。