补贴退坡环境下，市场对锂电设备行业的疑虑：在政策支持与财政补贴下，我国新能源汽车销量由2011 年的8159 辆增加到2017 年的77.7 万辆，六年的CAGR 高达114%。动力电池作为新能源汽车的核心部件，出货量由2012 年的1.2GWh 增加到2017 年的44.5GWh，锂电供应商和锂电设备商纷纷受益。站在当前的时间点，市场对于锂电设备行业的持续性发展有以下几点疑虑：(1)补贴退坡后新能源汽车的行业景气度是否能得到延续？(2)补贴退坡与锂电池价格下降的压力向锂电设备商环节传导，是否会影响锂电设备商的利润及现金流？(3)锂电行业产能过剩，设备商的成长持续性从何而来？

11月6日，第十二届中国国际航空航天博览会（珠海航展）在珠海拉开序幕。在本届航展中，关注度最高的是歼-10B推力矢量验证机展示的“眼镜蛇”机动动作。歼-10B推力矢量验证机在2017年年底进行改装后首飞，使用带推力矢量尾喷管的涡扇-10B发动机，取代原先俄制的AL-31FN发动机。此外，歼-10B采用的是360度轴对称矢量喷口，除了能提供俯仰操纵力矩之外，还具有偏航操纵功能，大幅提高推力矢量机动的操纵性。

维持汽车行业“增持”评级。当前汽车行业的研究范围主要局限在国内整车企业，对海外优胜整车企业的核心竞争力研究不足，我们基于对丰田汽车70 年历史（1937 年至2006 年）的复盘，认为市场忽视了丰田汽车“三维竞争力”（整合集成能力、供应体系水平、关键零件技术）在其称霸之路上的重要作用，进而低估了丰田汽车未来在中国的成长空间，推荐标的为广汽集团H，受益标的为吉利汽车。

在中美贸易摩擦持续升级，美国对华政策愈加强硬的国际形势下，强大军事实力是国家安全的重要保证和坚强后盾。同时，强大的国防军工产业是科技兴军的关键，因此在外部地缘不稳定形势下，有望加速推进军工改革和装备建设。我们认为，制造业是决定全球趋势变革的主要力量，军工是制造业中横跨行业多、技术全球领先、具有独立自主优势的大产业，是制造强国战略的火车头，军工有望在国企改革中担当重任。军工行业指数当前已经重回 14 年低点，估值水平合理，随着改革成长加速，我们认为行业有望迎来底部反转，建议加大配置军工行业