投资分析报告

• 食品饮料行业：Q2动销改善兑现业绩，休闲食品成长加速
  食品板块关注度提升，白酒静待业绩公布节奏。本周食品饮料行业涨幅-2.14%，在全行业板块中排名靠后。从细分板块来看，市值占比较高的白酒、调味品跌幅靠前，而黄酒、休闲食品等表现相对较好。从中报业绩公布节奏来看，上周茅台双位数增长给予高端白酒稳健增长的市场预期，行业酱酒热关注度较高。本周盐津铺子等公司发布中报，食品板块在疫情影响下的高成长性凸显，休闲零食的关注度提升。
• 食品饮料行业：多品类量价齐升，保健酒同比下降－淘数据7月份点评
  根据淘数据显示， 2020 年7 月白酒淘系平台销售额为4.59 亿元，同比上升113.70%，销量同比上升19.33%，销售均价同比上升78.23%。2020 年7 月淘数据平台茅台销售额1.11 亿元，同比增长325.35%，环比增长（-69.09%）；五粮液、泸州老窖、郎酒、洋河、汾酒、西凤销售额分别为0.28、0.19、0.20、0.16 、0.16、0.05 亿元。
• 非酒类食品饮料行业：2Q20液态奶需求复苏，双节旺季值得期待－乳业月报
  商超数据显示1H20 液态奶/酸奶/奶粉销售额同比+10.3%/-5.3%/-5.1%，其中液态奶业务2Q20 销售额同比增长超15%，较1Q20 明显加速复苏。根据我们的草根调研，龙头乳企的7-8 月库存维持在合理水平，终端促销继续改善。我们认为2Q20龙头乳企收入有望恢复15-20%的同比增长，2H20 营收增速有望较1H20 继续改善。伴随3Q 双节旺季到来，料乳品企业将努力追回部分1Q 损失，备货及动销情况值得期待。我们继续看好乳品行业，同时建议关注低温产品的崛起趋势，低温乳品渗透率提升空间明确。
• 食品饮料行业：大众品中报业绩高增，白酒关注双节前动销－周报
  近五个交易日沪深300 指数上涨2.00%，食品饮料板块上涨5.74%，行业跑赢市场3.74 个百分点，位列中信30 个一级行业第一。其中，酒类上涨6.07%，饮料上涨0.23%，食品上涨7.55%。
• 食品饮料行业：关注中报披露，优选确定龙头－2020年8月投资策略
  最近处于中报密集披露期，由于前期板块整体涨幅较大，龙头估值已达到或超过历史高位，近期部分板块存在阶段回调概率，板块内部龙头及中小企业的表现可能出现分化，我们认为在该阶段下，应重视兼具业绩确定性及中长期成长稳定性的行业龙头，若资金面表现反复、市场风格切换调整下，适合从更长远的视角精选行业优质标的进行配置。
• 食品饮料行业：为什么加大直营没能让茅台批价降温
  【本周推荐】维持行业“推荐”评级，8 月组合：今世缘/洋河股份/泸州老窖/山西汾酒/青岛啤酒/贵州茅台/五粮液/伊利股份/涪陵榨菜/绝味食品/双汇发展/桃李面包。