由于一月以来各地气温较低电厂日耗维持高位，动力煤价格持续上涨，焦煤价格源于下游复产以及供给受限也维持高位，，1月煤炭板块指数上涨8.4%，跑赢上证综指和沪深300分别为3.2和2.3个百分点。2月煤炭基本面关注：1）春节后下游需求或继续回升：动力煤方面，春节以后气温回升，动力煤步入季节性淡季，但由于目前电厂日耗维持高位，港口和电厂库存处于相对低位，下游存补库需求，需求得到一定支撑；炼焦煤方面，环保压力下滑，焦企开工率维持高位，春节后旺季需求稳中有升。2）供给方面，产量依旧受限，进口煤维持低位：近期铁总下发限装调度命令，要求电煤优先发运，运力或逐步缓解，而春节前多数煤矿处于停产检修状态，供应预计持续偏紧。进口方面，12月份煤炭进口量同比下滑15.3%，后期看，2月15日进口煤通关限制是否放开存不确定性，进口煤压力有限。

中国证券网等多家媒体报道，唐山地区在相关文件（征求意见稿）公布了非采暖季钢铁企业 的限产要求，限产比例由采暖季的 50%降至 10%～15%，这一政策降低了市场对钢铁主产地环保政策预期的不确定性，钢铁企业供暖季结束后开工率提升是大概率事件。我们预计供暖季结束后，按照政策目标，焦煤需求增量环比释放约 7%，与目前实际的限产水平比，环比可释放 4%左右的增量。

我们继续坚定看好大炼化、有机硅等行业及其相关标的的长期投资价值。站在目前时点，可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司；建议关注受海外不可抗力影响，产品价格持续提升的 PA66 行业龙头神马股份；产品价格持续上行，旺季销量有望大增的染料行业，重点推荐浙江龙盛；关注有机硅行业高景气度持续，公司迎来业绩拐点的新安股份；民营大炼油与烯烃原料轻质化：建设进度不断推进，对于提升国内聚酯产业整体竞争力有极大促进作用；PDH 产业链仍具有较强的竞争力，乙烷裂解符合全球产业发展趋势，2018 年全年均可重点关注。