钢铁：12 月钢厂盈利不佳，需求疲软下产量继续收缩；库存持续积累，钢价偏弱运行。展望未来，当前钢价位置仍稍高，可能会一定程度上影响冬储行情，考虑到宏观预期尚不明朗，钢价或震荡运行。 铜：智利铜业委员会发布的一份研究报告显示，智利铜产量在本十年的增长速度将低于去年的估计；海外铜矿宽松的预期或逐渐改变。展望未来，消费淡季和高铜价因素影响下，铜价或维持震荡运行。

Finniss 锂矿项目由 Core Lithium 公司 100% 拥有，位于澳大利亚北部的 Bynoe 伟晶岩田矿区，距离 Darwin 港仅 88 公里。2023 年 Q1、Q2、Q3 锂精矿产量分别为 0.36 万吨、 1.47 万吨（SC5.35%）、2.07 万吨（SC5.0%），折合 LCE 分别为 0.04、0.17、0.22 万吨，2023 年 10 月和 11 月分别出货锂精矿 1.04、1.02 万吨，折合 0.11、0.11 万吨 LCE。

钛矿：进口依赖度较高，近年国内资源获取成本大幅攀升。全球钛矿资源分布集中度较高，钛铁矿主要分布在中国和澳大利亚。近年来全球钛矿新增资源较少，储量调查数据不断下修。国内钛矿供给呈现稳步释放的态势，海外钛矿供给释放则相对稳定。国内钛矿消费处在高位，近年进口依赖度尽管有所下滑，但仍然处在较高水平。供给不足导致近年国内钛资源获取成本大幅攀升。旺盛需求推动钛矿价格持续上行。钛矿产业 CR10 达到59%。

1 月为传统淡季，实际需求走弱；在需求平淡和钢厂盈利不佳影响下，供给端亦有所收缩；库存持续积累，钢价在成本端支撑下稍有走强。展望未来，二月受春节假期影响，下游陆续收工，宏观面暂无更多刺激政策出台，钢价或震荡运行。

成本支撑凸显，锂价接近底部区间我们预测 2023-2025 年全球锂资源供给分别为 110.78、147.34、194.54 万吨 LCE，需求分别为 109.86、144.65、185.63 万吨 LCE，供给过剩分别为 0.92、2.69、8.91 万吨 LCE。

12 月进口锂精矿实物吨数量环比+18.7%。根据海关总署数据显示，2023 年 12 月中国进口锂精矿实物吨约 42.7 万吨，同比+36.2%，环比+18.7%。按进口国家分类：1）进口澳大利亚锂精矿 31.4 万吨，同比+13.3%，环比+39.0%；2）进口津巴布韦锂精矿 10.16 万吨，同比+318.8%，环比+23.6%；3）进口巴西锂精矿 1.09 万吨，同比-4.6%，环比-78.7%。12 月澳洲黑德兰港锂矿向中国出口环比-21.5%，但由于部分定价模式调整锂盐厂恢复拿矿致澳矿进口环比上涨，非洲持续放量致进口环比+24%。