境内分析报告

• 有色金属行业：周期品看政策，成长股盯需求－2016年策略研究
  供给：减产正在推进。嘉能可减产50万吨锌，占全球2014年产量的3.6%。嘉2014年产量为140万吨。2015年MMG的世纪矿业已于三季度关停，爱尔兰的Liseen矿也在关停。国内锌冶炼企业减产50万吨，小锌矿关停。
• 有色金属行业：逻辑再梳理，重视有色行业，具备配置价值－供给侧改革跟踪之6
  顶层不断显示供给侧去产能决心，标示性事件年初以来不断发生，供给侧结构性改革将是今年的风口。
• 有色金属行业：关注供给侧改革去旧，聚焦十三五规划迎新－年度策略报告
  中国三季度 GDP 增速破 7%，仅为 6.9%。制造 业 PMI 持续四个月低于50，传统制造业景气度低。 但 EPMI 仅7月低于 50，以新材料、新能源汽车、新能源等新兴产业景气度高，处于持续扩张状态。
• 有色金属行业：贵的有“锂－碳酸锂最新研判
  全球锂资源供给呈高度垄断态势，2014年，三大卤水厂商-SQM、雅保（Albemarle）、FMC在全球锂市场份额中分别占比27%、2%、12%，合计占据了全球锂市场61%的份额，另外，中国厂商合计占比约37%。而锂精矿供应商泰利森（Talison）占据的市场份额高达35%。三份卤水+一份矿合计供应了全球约90%以上的市场。
• 有色金属行业：供给端改革促进行业自身调整，加工类企业加快转型升级－工业金属专题报告
  加息对工业金属价格抑制减弱。美联储 12 月如期加息，金属价格利空出尽已成共识，有利于金属价格中枢上行。从两个方面来看，若未来美国就业市场持续好转，通胀水平不断向目标通胀水平靠近，经济持续上行，则美联储大概率会持续加息，但依据边际效用递减规律，加息对于金属价格的影响必然不如 12 月加息之前强烈；若未来美国经济反其道而行，则货币政策也有转向宽松的可能，对金属价格必然有支撑作用。
• 有色金属行业：密切关注行业联合减产落地效果－周报-
  短期随着联储加息、国内减产等重大事项逐一落地，行业或面临消息空窗期，密切关注行业减产落地情况。
• 有色金属行业：1季度金价大概率反弹－深度报告
  地缘政治及人民币贬值推动，黄金避险功能凸显。 朝鲜第四次核试验引发地缘政治风险。人民币持续贬值，资产保值需求或将上升。
• 有色行业：投资者在关注有色，也需足够重视有色－最新观点及1月投资策略
  安徽省规划供给侧改革，首要处理“僵尸企业”，成为首个供给侧“去产能”省份，具有代表性意义。顶层去产能决心+主动减产+接下来的被动减产，产能收缩超预期概率越来越大。从行业供需及减产进度来看，锌最优，其次镍、铝。
• 有色金属行业：2016展望，关注增长板块；寻找波段行情
  有色金属行业明年有两条主线：需求保持弱势，但去产能步伐加快。因此价格中枢继续下行，但是去产能的偶发事件会导致波段性的反弹。未来几年的行业整合速度会加快，有利于低成本、低杠杆的龙头企业扩张。新能源汽车的快速增长也会让锂和稀土永磁板块受益。港股我们推荐紫金，A 股我们推荐赣锋锂业和正海磁材，建议关注云铝和华友钴业等的波段性行情机会。
• 有色金属新材料行业：金价反弹锂价涨，国内金属表现强
  工业金属：中国经济放缓影响需求，价格承压。贵金属：料国内金价反弹，国际金价震荡。小金属：碳酸锂价格再次上调。
• 有色行业：年度猜新_猜心系列报告之2016年十大畅想
  有色金属行业的十大畅想。畅想一：供给侧改革值得期待、畅想二：国企改革迎来供给侧管理新时期、畅想三：新材料将成十三五规划重点领域、畅想四：上下游跨界深度推动新材料应用、畅想五：新材料幵购基金模式兴起、畅想六：供应链服务转型正值佳际、畅想七：有色迎来大数据时代、畅想八：有色产融结合“锦上添花”、畅想九：寒冬幵购将成为矿企价值挖掘好时机、畅想十：“一带一路”战略加速国内矿企走出去。
• 有色金属新材料行业：碳酸锂价格再次上调-
  碳酸锂价格再次上调，工业金属的反弹持续且国内表现好于海外。