随着人们生活方式和消费观念的变化，体育旅游项目正逐渐成为中国旅游业和体育业发展的重要组成部分。而旅游企业正是看到这一点，于是资本开始频繁运作，挖掘体育旅游细分市场。据相关统计显示，近年来，中国人的生活方式和消费结构正在悄然发生变化，健康、休闲、娱乐投入不断加大，体育消费持续增长。体育旅游以其积极、健康的内容和独特鲜明的主题，逐渐成为休闲度假的重要选项。市场需求强劲带动了投资深入，成为旅游企业关注目标。

4 月以来，文化部针对直播行业监管频频，先是查处了斗鱼等一大批直播平台，后又规定网络直播实施实名制，直播行业监管加强是必然趋势，有助于行业规范发展，利好大平台发展。此外，随着VR/AR 技术的逐渐成熟， VR/AR 与娱乐产业融合成为行业关注的热点，相信未来这两个领域的跨界合作将不断涌现。

我们认为目前文化传媒板块股价仍然处于低估阶段。行业整体环境朝着更规范、更理性的趋势在发展。在文教体娱消费升温的大环境不可逆的条件下，如何顺应环境的变化，如何在风口进行理性的判断成为文化传媒公司必须面对的分叉口。从2015 年传统出版行业公司业绩的分化我们可以看出，在文化传媒领域，多元化是以不变应万变的对策，而业态的布局最需要的是顺势而为。

国际方面：亚马逊布局 VR 影视创作 戴头盔看虚拟现实电影为期不远；应广电总局要求 苹果关闭中国区 iTunes Movies 和 iBooks Store；微软宣布停产Xbox 360。国内方面：纯网+付费独播，《我的奇妙男友》或成华策 SIP 新爆点；华盖资本携手泽灵文化与海外签署 6 亿动画电影合作协议；贾樟柯暖流文化估值 3 亿 微影时代等 5 家资方持股 10％；微赛体育完成 A 轮融资 估值达 12 亿人民币；国家版权局：将修订法律保护自媒体版权。

建议持续关注文化传媒行业以下投资主题： 1、影视娱乐 IP，关注迅速、精准布局的传媒公司，看好 VR 产业链； 2、文教出版，特别是职业教育、在线教育的热点标的； 3、体育产业， 我们认为，体育产业正在进入圈地高峰期，资本市场将更加重视体育概念股； 4、广电改革，我们认为国有广电股在与互联网视频行业的博弈中正在迎来机遇期。

板块涨幅方面，4 月 18 日至 22 日这 5 个交易日，传媒板块整体跌幅较大，下跌了 7.14%，表现弱于沪深 300 指数，在申万行业中排名靠后。截至到 4 月 22 日，上证综指报收 2959.24点，下跌了 3.86%，深证成指报收 10151.76 点，下跌了 5.42%，创业板指数报收 2136.92 点，下跌了 7.48%，沪深 300 指数下跌了 2.97%。

国际方面：环球38 亿美元收购梦工厂 动画或提速对抗迪士尼；OpenAI 发布增强学习算法测试开源工具包；微软斥巨资研究DNA 存储技术。国内方面：李安尝试120 帧或将引领电影技术变革 画面更清晰连贯但或觉?虚幻?；国美与暴风魔镜合作VR 体验馆 将推出更多VR 内容；阿里投资携手长江文化整合资源 形成喜剧产业链；黄晓明正式推出明嘉资本； 2015 年度国产动画精品揭晓 《大圣归来》获得一等奖；大地院线正式挂牌新三板。

增长稳健，持续配置。 Q2 小旺季启动，五一假期旅游预订持续火爆。行业基本面稳健，个股推荐观点维持：年度配置首选估值合理、业绩稳健，同时兼具主题性质的龙头股，宋城演艺、黄山旅游、中青旅；逢低配置成长股以及确定性较强的转型个股，北京文化、众信旅游、腾邦国际。短期建议关注国改重组主题：金陵饭店、桂林旅游、西安饮食、曲江文旅等。

彩票及博彩行业一直是我们极为看好并且力荐的行业，在前期的系列报告中，我们尝试着全方位去分析行业的发展历程。从资本市场角度看，大家一直关心的是彩票的渠道端何时放开，但整个产业链其他领域也值得重点关注。回顾一下我国的彩票行业格局，目前我国已经形成了从中央到地方完整的彩票行业监管格局，政府部门各司其职，履行福利彩票和体育彩票发行审批权、监督权、管理权、发行权以及销售权。

2016 年欧洲杯将于 6 月-7 月在法国举行。作为影响力最大、竞争最为激烈、商业价值最高的洲际足球赛事，欧洲杯将掀起“ 2016 体育大年”中的体育主题投资热潮。