全球煤价将与油气价格高度联动，俄乌争端或助国内外煤价价差走阔，预计海外煤价将给予国内支撑；国内煤企高盈利确定性提升，拥有海外资源的煤企更优。

原油：价格震荡上涨。周内前期：投资者权衡美国原油和汽油库存下降、美伊谈判及东欧局势对油价可能带来的影响，同时EIA 预期供应短缺将加剧，且俄乌局势前景不明朗，原油价格大涨。

据央视新闻报道，从 2 月 21 日起，六大行同步下调广州地区房贷利率。我们认为，这是稳增长预期不断加码的体现。考虑到目前即将进入传统钢铁旺季的“金三银四”，叠加目前持续宽松的下游政策，虽然地产的基本面数据可能尚未好转，但我们预计钢铁产量/焦煤需求有望实现提前爆发。

原油方面。截至2 月21 日，IPE 布油收盘价为97.35 美元/桶，环比上涨10.8%，年初至今上涨23.4%；WTI 原油收盘价为91.66 美元/桶，环比上涨5.9%，年初至今上涨20.6%。地缘政治冲突加剧，推动国际油价近期持续上涨。