境内分析报告

• 石化汇编-第749期
  本文主要讲了以下几个方面：“十三五”能源领域将推进八大重点工程，中央关于加快高速公路建设的提案，中石化启动石油工程区域化重组。
• 化工行业：供需格局持续改善，产品价格有望创新高
  粘胶短纤价格触底反弹，再次进入上升通道。2015 年 3 月以来粘胶短纤价格持续走高，到 10 月份高端产品价格达到 1.5 万元/吨，累计上涨近 3000 元/吨。但随之而来的是四季度价格的大幅滑坡，不到 2 个月的时间从 1.5 万元/吨再次跌至 1.2 万元/吨左右水平。2016 年春节后，粘胶短纤价格再次触底反弹，如今高端产品价格已达 1.4 万元/吨，我们认为今年厂家停产检修频率将有增无减，加上萧山富丽达搬迁影响，产品价格有望突破去年高点。
• 基础化工行业：继续关注估值安全的优质成长股和染料、维生素等景气向上的周期品
  原油方面，本周油价平稳运行。在冻产预期、美元走软、美国原油产量下滑三大利好的扶持下，油价于近期涨破 40 美元大关。供应方面，国际能源署（IEA）最新月报称今年非 OPEC 产油国产量料将下降 75 万桶/日，从之前预测大幅下调近 25%，美国原油产量将下降 53 万桶/日。IEA 表示，2 月份OPEC 原油产量将下降 9 万桶/日，尼日利亚、伊拉克以及阿联酋等国出现部分停产事故，合计产量降幅达到 35 万桶/日。需求方面，IEA 在 3 月发布的报告指出，由于印度和中东地区的增长空间受限，进入 2016 年以来，全球原油需求增速正逐步放缓。本周 WTI 价格运行区间在 39.4-41.5 美元/桶，布伦特价格运行区间在 40.4-41.8 美元/桶。
• 石化汇编-第750期
  当前世界能源发展呈现出供求关系宽松化、供需格局多极化、能源结构低碳化、生产消费智能化、国际竞争焦点多元化等“五化趋势”，国内能源发展也进入新常态，能源消费增长换挡增速。  
• 石油天然气行业：居民气门站价或上调；油价仍存下行风险
  居民用天然气门站价格可能上调。根据中国证券网及安迅思资讯消息，中国居民用天然气基准门站价格可能将在 2016 年内上调至非居民用气基准门站价格水平，与我们此前的预判一致。门站居民气购销双方，以门站价格为基础，可上浮 10%，下浮不限，协商定价。目前，除云南、贵州、广西、广东、福建等地已经实行统一门站价格，其他区域居民气门站价格普遍较非居民气门站价格低 0.2~0.5 元/立方米。如果实行并轨，城市燃气公司购气成本可能提升。由于居民用气支付的价格调整需要通过当地物价局召开听证会决定，顺价时间可能滞后，城市燃气公司的售气价差可能在一段时期内受到挤压。安迅思资讯还表示，发改委正在讨论《关于深化天然气价格市场化改革的意见》，中国天然气价改的最终目标是放开气源和销售价格，政府只监管自然垄断的管网输配气价格。我们认为，定价改革可能推动各级管网投资运营收益率的正常化，并进一步放开终端市场，增加消费者实惠。
• 石油化工行业：梅花香自苦寒来，炼油行业步入高景气周期
  油价回升、库存增值。我们预计今年油价前低后高，年内高点有望达到 60 美元，下半年油价波动中枢将高于上半年。油价上升期，但未达到高油价，这是炼油企业最好的时期，一是国际油价上升的过程中，炼油企业库存增值；二是油价未达到一定高度，炼油企业利润率较高；三是油价上涨带动化工产品涨价、库存增值。
• 行业月度报告-石油天然气201602
  当前，我国油气上中下游各领域的改革加速推进，将有利于激发油气企业投资积极性；同时，经济下行压力依然较大，勘探开发成本持续走高，主要成熟油田产量增长潜力有限。未来短期内，原油产量仍将保持 1%～2%的较低速增长。全球经济反弹乏力，国际市场上宽松的基本面决定了原油价格仍将维持低位。
• 化工行业：油价小幅回调不改化工品旺季上涨趋势，MDI价格大涨－周报16_3_26-4_1
  本周据申万化工监测的 75 种化工品价格，本周环比上涨品种占 32%（上周为 32%），持平占 43%（上周为45%），下跌占 25%（上周为 24%），油价小幅回跌，单大多数化工品处于旺季周期，整体涨幅约为 0.61%。涨幅前五的分别为双酚 A（11.3%）、 国际天然气/Henry Hub（9.5%）、 聚合 MDI（8.8%）、 聚合 MDI挂牌价 （8.7%）、 丙酮 （7.4%），跌幅前五的产品分别为 BDO （-7.0%）、 甘氨酸 （-5.6%）、 涤纶短纤 （-3.2%）、苯胺（-3.1%）、 甲醇（-3.1%）。
• 石化、有色、钢铁行业：大宗商品期货周报
  上周期货价格回落 0.23%，沥青期货价格出现两周盘整，库存增加趋势没有改变，连续三周库存增加，打压多头信心。
• 化工行业：维生素、聚醚、塑料产业链上涨，聚酯涤纶、天然橡胶价格下跌
  A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周，基础化工子行业中，氨纶、磷肥、粘胶、其他化学制品、氯碱板块涨幅靠前，分别上涨 7.04%、6.16%、5.91%、4.99%、 4.10%；维纶、印染化学品板块下跌，分别下跌 1.90%、1.71%。一年以来，日用化学品、其他化学制品、氟化工、粘胶、无机盐板块涨幅居前，分别上涨 84.42%、 82.91%、65.14%、53.96%、53.60%；钾肥、氮肥、有机硅、涤纶、复合肥板。
• 化工行业：染料价格持续上涨，关注后续环保发酵机会
  近半月涨幅较大的产品：丙酮(华东地区，17.5%)，环己酮(华东地区，15%)，环氧乙烷(燕山石化，14.77%)，硫酸 98%(江苏索普，11.43%)，甲醛(临沂金秋，10.47%)，苯胺(华东地区，10.34%)，合成氨(山东，9.68%)，氢氟酸(浙江凯圣，8.77%)，尿素(山东，7.75%)，环氧丙烷(华东地区，7.29%)。
• 基础化工行业：油价回调，丙烯酸酯涨价是亮点
  纽约期货交易所天然气期货价格报1.81 美元/mbtu，周跌幅为 5.3%。IEA 预计非 OPEC 产油国 2016 年的原油日产量将下降 75 万桶，原油市场供应过剩的情况正在逐步改善。但上周美元指数上涨，导致油价承压。当前全球原油库存仍处于历史高位，且仍未看到明显的库存下降迹象，这些因素将压制油价。短期内油价将在 30-40 美元/桶区间寻找新的平衡。
• 石油化工行业：厄尔尼诺成为影响天胶价格的新变量
  3 月原油均价大幅回升。布伦特期货结算均价 39.74 美元/桶，环比上涨6.19 美元/桶（涨幅 18.5%）；波动范围 36.81-41.79 美元/桶。WTI 期货结算均价 37.91 美元/桶，环比上升 7.35 美元/桶（涨幅 24%），波动范围 34.4- 41.45 美元/桶。主要受到：一是弱美元、净多仓增加等金融属性支撑；二是冻产和 OPEC 目标价等消息面的支撑。
• 基础化工行业：维生素A、粘胶等产品继续上涨，持续关注新疆天业
  上周行情走势：上周基础化工行业指数上涨 2.44%，沪深 300 指数同期上涨 0.82%，相对沪深 300 指数 1.62 个百分点。上周化工板块在周期产品涨价带动下整体向好，其中领涨板块为粘胶（8.36%）、氨纶（7.86%）、磷肥（7.22%）；领跌板块为维纶（－1.90%）、聚氨酯（－0.61%）、印染化学品（－0.52%）。