投资分析报告

• 轻工制造行业：卫生巾第一股重庆百亚IPO获批，维达洁柔中报业绩超预期－双周报2020 年第14 期
  本周大盘及轻工板块下跌。本周，上证综指下跌5%，轻工制造指数下跌1.08%，跑赢上证综指3.92%，在申万28 个版块中排名第4。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸Ⅱ（+2.03%）、家用轻工Ⅱ（-1.96%）、包装印刷Ⅱ（-2%）。上周板块成交量下降1716.32 万手，周环比-17.11%。个股方面，海顺新材（+38.66%）、永艺股份（+16.41%）、浙江永强（+14.29%）涨幅靠前；爱迪尔（-27.65%）、集友股份（-19.88%）、实丰文化（-17.49%）跌幅靠前。
• 轻工制造行业：产业新变革，把握龙头机遇－中期策略
  综合表现略跑输大盘：截至2020年7月10日，上证综指涨35.7%收于3383.32点；深证成指涨88.8%收于13671.24点；轻工制造年内涨幅36.0%，较上证表现基本持平。细分赛道中，文娱用品表现最好（+72.4%），其次依次为其他家用（ +46.1% ） 、家具（+38.7%）、造纸（+37.8%）、包装印刷（+33.5%）。
• 造纸行业：文化纸涨价函不断落地，包装纸业绩迎来复苏－数据跟踪报告
  原材料木浆：浆价窄幅震荡整理。本周进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，成交偏刚需。本周国内木浆均价为3580 元/吨，较上周下跌7.47%，年初至今均价4010 元/吨，同比下跌23.0%。银星山东现货价4325 元/吨，较上周下跌0.2%；鹦鹉山东现货价3500 元/吨，持平上周。本周纸浆期货主力合约均价为4410 元/吨，较上周上涨0.3%，年初至今均价为4516 元/吨，同比下跌13.0%。国外木浆来看，小鸟CFR现货价470 美元/吨，持平上周；银星CFR 现货价570 美元/吨，持平上周。
• 轻工行业：凭景气改善和竞争优势，把握确定性成长机会－2020年中期策略
  轻工行业2020 年上半年按流通市值加权平均至今实现了2.4%的涨幅，在31 个一级行业中排名16，整体走势一般。细分板块中，疫情冲击和货币宽松下，市场对于确定性表现溢价，精装修家局建材所在的家用轻工板块，以及线上办公、游戏所在文具用品板块表现较好。
• 轻工行业：聚焦造纸和家居，把握消费成长确定性－2020年中期投资策略
  2020年上半年（2020.1.1-2020.6.30）申万轻工制造行业指数涨跌幅+2.2%，上证综指涨跌幅-2.15%，深证成指涨跌幅+14.97%，沪深300涨跌幅+1.64%，轻工板块上半年跑赢大盘指数，相对沪深300的超额收益为0.55%，取得了近五年来最佳的半年度相对收益表现，在申万28个行业板块中涨跌幅排名中位列第16名。分子行业来看，造纸、家具和文娱用品跑赢轻工板块和大盘指数，子板块涨跌幅依次为文娱用品（+11.73%）、造纸（+3.93%）、家具（+2.28%）、包装印刷（-1.55%）、珠宝首饰（-14.72%）。
• 造纸轻工行业：轻工行业配置比例环比下降，龙头企业更受机构青睐－2020年二季度轻工板块基金持仓分析
  2020 年二季度基金重仓轻工股配置比例环比下降。2020 年二季度基金重仓轻工股配置比例环比下降0.27pct 至0.78%，超配比例环比下降0.29pct 至-0.42%。就细分子板块来看，包装印刷配置比例环比小幅提升，造纸、文娱用品、家具、其他家用轻工均有下降。具体而言，包装印刷板块配置比例环比上升0.03pct 至0.15%；造纸板块配置比例环比下降0.14pct 至0.20%，文娱用品板块配置比例环比下降0.11pct 至0.15%，家具板块配置比例环比下降0.03pct 至0.22%，其他家用轻工板块配置比例环比下降0.03pct 至0.06%。