本文我们以工程机械行业主要发债企业为代表，选取了部分具有行业特性的经营、财务评价要素，对企业各要素的最新情况进行深度剖析及企业间对比，我们发现1）工程机械企业近年信用销售规模虽有所下降但存量风险敞口规模仍较大，风险敞口收入比仍维持较高水平，需重点关注表外回购担保风险；2）行业内下游客户实质违约规模有所增加，厦工股份近年涉讼金额大幅增加，需关注厦工股份未决诉讼进展及回收情况以及计提坏账准备和坏账损失比例较高问题；3）近年受行业低迷影响，各公司运营效率、盈利能力和偿债能力均持续下滑，2016年受益于行业回暖财务情况略有改善，预计2017年上半年将继续好转，但下半年好转的持续性有待观测，需重点关注中联重科存货周转率低和厦工股份资不抵债情况；4）未来产品竞争力、信用销售激进程度、运营效率等要素将成为企业间信用品质分化的驱动因素。

电力需求增速放缓，电网投资力度增速下滑，传统电力设备国内电网下游需求“天花板”明确，特高压板块的业绩确定性更强、安全性更高；配网设备国网招标下滑，今年业绩增速压力增大；工业控制和电机板块受益于经济复苏，需求增大拉动企业营收，同时受益于电动车电机电控需求，今年会保持稳健的增长。经历了去年光伏抢装，产业链将面临调整；风电行业当前业绩拐点将至，16年的新增订单保证了17年的业绩增长，弃风限电改善修复行业的估值。新能源汽车产业链兼具高成长性和高景气度，下游汽车的放量将带动整个产业链的盈利释放。假设全年75万辆的目标得以实现，而年报公布完后的二季度将是绝佳布局的时间窗口。电力设备板块推荐关注平高电气、许继电气；工业控制推荐关注汇川技术、蓝海华腾；光伏行业推荐关注隆基股份；风电行业推荐关注金风科技、泰胜风能；动力电池推荐关注国轩高科、亿纬锂能、诺德股份、星源材质、双杰电气。

上周，沪深300指数下跌0.78个百分点，电气设备板块指数下跌2.04个百分点，落后沪深300指数1.26个百分点。涨幅居前五的股票为保变电气、微光股份、科泰电源、理工环科、易事特。跌幅居前五的股票为*ST天成、*ST锐电、福斯特、新联电子、大洋电机。电气设备细分行业中，电机指数下跌3.64个百分点；电气自动化设备下跌0.55个百分点，其中,电网自动化板块上涨0.39个百分点，工控自动化板块下跌1.38个百分点，计量仪表板块下跌1.74个百分点；电源设备指数下跌2.78个百分点，其中，综合电力设备商板块下跌1.65个百分点，风电设备板块下跌6.51个百分点，光伏设备板块下跌2.72个百分点，火电设备板块上涨0.74个百分点，储能设备板块下跌1.1个百分点；高低压设备指数下跌2.11个百分点，其中，高压设备板块下跌0.18个百分点，中压设备板块下跌3.11个百分点，低压设备板块下跌2.24个百分点，线缆部件及其他板块下跌2.67个百分点。

“一带一路”倡议提出三年多以来，已经获得了100多个国家和国际组织的响应和支持，目前已经进入深耕细作阶段。2015、2016年新签订对外承包工程项目合同额分别为926.4亿美元、1260.3亿美元，分别同比上升7.4%、36%，分别占同期对外承包工程比例的44.1%、51.6%。显示了终端项目进入加速落地状态。新的时点，一带一路带来的主要机遇在于：（1）双边经贸关系强化升级，合作模式呈现多元化；（2）沿线国家基础设施落后，基建投资需求强烈；（3）多层次金融服务平台，为一带一路落地保驾护航。

1～3月，重点联系企业集团应收账款余额上涨4.36%，占流动资产的比重依然较大；产能过剩问题依旧，产成品资金占用额同比上升10.3%。未来，在基建、“一带一路”、雄安新区等多方利好的背景下，工程机械行业前景向好。预计，2017上半年挖掘机市场将继续保持高速发展的态势，全年挖掘机销量为11万台左右。

新能源车经济性优势凸显。目前，我国购置小排量乘用车购置税率为7.5%，2018年开始恢复10%；客车、专用车购置税率为10%。购置税的征收是在厂商指导价基础之上，包含补贴抵扣部分，因此购置税在最终售价中的占比会有所放大。粗略按照补贴占比30%~50%的程度计算，乘用车价格下降空间在10~15%左右，客车、专用车价格下降幅度在15~20%左右。新能源汽车经济性进一步凸显，特别是客车、专用车价格下降幅度非常可观。

2017二季度业绩前瞻。2017年二季度度，有28家归属母公司净利润同比预测增速上限超过40%，9家归属母公司净利润同比预测增速上限介于20-40%，7家归属母公司净利润同比预测增速上限介于0-20%，6家公司归属母公司净利润同比预测增速上限为负。板块分布上来看，归母净利润上限超过40%的公司包括：铁塔及电缆6家，配电5家、电厂&工业自动化、节能环保3家，电源、发电设备、智能电网、电机及零部件、智能用电各2家，输变电1家。行业分布较为分散。

Air conditioning systems are deployed in buildings for the efficient management of humidity and temperature. The technology in these air conditioning systems has been transforming and witnessing innovations in fields like compressor technology, coolers, filters, and drying agents. These technological advancements are aimed at enhancing performance and reducing energy costs. Air conditioning systems are approaching the standard equipment status in developing economies.

深圳地铁签约越南河内轨道交通项目。深圳地铁集团与中国中铁正式签订《越南河内城市轨道交通项目吉灵——河东线合作协议书》，合同总价为8904 万元人民币，合同期限16 个月，主要内容是为河内轻轨“吉灵——河东线”提供包括运营体系文本编制、培训、系统联调、试运行及演练等运营筹备咨询服务。