投资分析报告

• 基础化工行业：安全监管提估值静待开花，一体化仍是全年配臵首选
  4 月底江苏省委办公厅下发《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》正式文件，政策态度明朗，相信其他各省相关政策也会有落地，我们认为接下来主要关注相关产品涨价兑现。安全监管有复制过去两年环保监管带来的提估值机会，首选龙头，首推农药。 
• 化工行业：TDI价格进入上升通道，4月份化学原料和制品价格环比由降转－双周报
  截至2019 年5 月11 日，我们跟踪的化工328 家公司中除*ST东南（002263.SZ）外全部披露2018 年年度报告，从营业收入增速来看，60 家公司增速小于等于0，196 家公司增速大于0 小于等于30%，45 家公司增速大于30%小于等于50%，26 家公司增速大于50%。
• 化工行业：2018惨淡收尾，2019需求为关键；行业估值处底部，精选龙头正当时
  2018 前三季度仍然稳健增长，但是在中美贸易战、油价大幅下滑、供给放松等背景下，2018Q4 季度化工行业净利润迎来大幅下滑，2018 无奈惨淡收尾。2019 年供给侧改革持续，中美贸易战后续发酵引发的需求成为关键风险点。
• 化工行业：2018业绩前高后低，2019Q1环比上升，子行业继续分化－2018年报及2019 一季报总结
  2018 年化工板块营业收入、营业利润、归母净利润均高于A 股整体，2019 年一季度有所回落。我们共统计333 家化工上市公司数据，2018年季度化工板块盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，2018 年化工板块收入同比增加19.2%，营业利润同比增加17.1%，归属母公司股东的净利润同比增加19.8%，2018 年化工板块营业收入同比增速、营业利润、归母净利润增速均高于A 股整体增速；2019 年一季度化工板块盈利能力有所减弱，营业收入同比增长12.0%，但营业利润同比减少23.6%，归属母公司股东的净利润同比减少22.5%，除营业收入增速略高于A 股整体增速外，营业利润及归母净利润均不及A 股增长的趋势。
• 化妆品行业：如何看待高速成长中的中国化妆品业
  总体来看，与美国、日本等成熟市场相比，我国化妆品市场整体处于成长阶段，市场增速处于高位。化妆品作为可选消费品，其零售增速与GDP 增速和人均可支配收入增速同周期波动。
• 化工行业：美国化学理事会发布申明敦促放弃更高关税、呼吁寻求合理的贸易政策方案，炭黑、丁二烯、天然橡胶、环氧丙烷涨价
  5 月6 日，美国化学理事会（ACC）刊文《美国化学品制造商需要合理的贸易政策方案》，并称该申明由其总裁兼首席执行官Cal Dooley 提供观点，以回应美国贸易代表Robert Lighthizer 关于解决中美间不断升级的贸易紧张形势之报道。
• 化工行业：挖掘符合科创板定位的产业机会，探讨多元化估值－科创板新材料专题报告（一）
  新材料行业是一个迫切需要和资本结合的产业，而科创板的推出对中国新材料企业或将是一次历史性的发展机遇。由于新材料应用范围较广，我们试图通过对国家产业政策的解读，从国家战略布局角度来筛选出最关键的新材料品类。从政策性文件我们得出：国家支持顺应经济社会发展和国家安全重大需求的战略产业，包括航空航天用碳/碳复合结构材料、半导体以及电子信息用化学品、动力电池材料、新型显示材料等。