投资分析报告

• 石油开采行业：每周油气，美国炼厂运营困境！－点评报告
  自2020 年4 月以来，美国炼厂的总加工量一直低于5 年平均水平，主要由于COVID-19 导致成品油需求减少。自8 月底以来，除去季节性因素，疫情导致美国和欧洲、拉丁美洲等美国原油出口地区的炼厂加工量持续下滑。2020 年内，持续的低负荷和相对较低的裂解价差已经导致美国和海外的多家炼厂关闭。5 月开始，以汽油为主的成品油需求有所增加。6 月-7 月开始，尽管裂解价差仍然低于历史水平，但是一些炼油厂开始增加加工量并调整其产品工艺路线以满足市场需求格局的变化。
• 石油化工行业：关注油气价格反弹带来的机会－2021年石化年度策略报告
  2020 年疫情导致原油、天然气及相关化学品需求下降，相关产品价格大幅下跌。2021 年我们有如下判断：1、全球主要国家的疫苗大规模接种后，油气需求恢复，布伦特油价有望回升到60 美元/桶；2、OPEC 限产仍然能够维持；3、我国延续保障国内能源安全的政策，继续加大勘探开发投入。
• 石油加工行业：每周炼化，PTA盈亏边缘试探？－点评报告
  PX：市场重心先抑后扬。成本端，周内新冠疫苗取得新进展，原油价格全面上涨，成本端支撑较为强势。需求端，下游 PTA 开工周内暂稳，下游维持较高需求。PX 加工差始终维持在较低位臵，原油市场近期受疫苗研发取得积极进展提振大幅走高，石脑油同幅跟涨，加工差难有修复预期，PX 市场底部支撑仍十分坚挺。整体而言，周内 PX 市场主要跟随原油市场变化，价格小幅走高。目前，PX CFR 中国主港价格在535（与上周相比，+13）美元/吨，PX 与原油价差在218（-6）美元/吨，PX 与石脑油价差在145（+14）美元/吨。
• 石油化工行业：需求复苏、油价上涨，看好行业Q4业绩表现
  1-10 月我国原油加工量同比增长3.37%，下游需求持续复苏。整体来看，1-10 月我国加工原油5.55 亿吨，同比增长3.37%；原油产量1.63 亿吨，同比增长2.15%；原油进口4.59 亿吨，同比增长10.62%；原油表观消费量6.19 亿吨，同比增长8.01%；对外依存度73.72%，处于历史高位。
• 石油化工行业：大炼化的α和β
  炼化行业整体景气2022 年有望出现拐点。原因一是内生性产能周期2022 年供给压力下降，二是发改委要求原则上十四五期间不再新批炼化项目。
• 油服装备行业：油价回暖有望拉升行业景气，看好国内非常规油气和海外装备市场复苏
  受新冠疫情影响，全球经济发展承压，原油和天然气价格在年初出现大幅下降，而近期原油价格回升，我们认为油服装备景气度有望回升。国内油服设备厂商有望受益于国内能源安全，以及海外设备更换。