综合2018年《意见》的核心观点及与2017年版本《意见》的对比情况，我们判断以光伏风电为代表的新能源已经成为行业主导力量，将是新时代能源增量的主要贡献方。电力体制改革和市场化交易将成为能源行业市场化的助推器，催生新的商业模式，新能源将集中受益，看好以风光为代表的新能源，长期看好电力体制改革与储能发展，我们将此概括为：新时代，新能源。

Q1 为年报、一季报公布时期，建议持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔。

近期，我们参观了 AWE 中国家电及消费电子博览会，并应邀出席 GTIC 全球 AI 芯片创新峰会。综合观察到的信息，我们判断，人工智能渐行渐近，智慧家电和家居物联网有可能成为继安防之后 AI 的下一个落地场景。智慧家电趋势值得重视。

根据工程机械协会数据显示，2017 年国内挖掘机销量为140302 台，同比增长99.5%，汽车起重机销量约为20508 台，同比增长119.22%。开工角度来看，小松挖掘机开工小时数约为1606 小时，同比增长5%。从挖掘机绝对销量及其增速水平来看，当前的需求强度可与2009-2011 年比肩。

白电企业中，曾经最引人关注的是青岛海尔，其发展历史也最为悠久。而后，格力电器和美的集团发展壮大，空调领域格力已具有绝对领导地位，冰箱、洗衣机领域美的也在不断追赶海尔。现在海尔的市值还不及美的、格力的一半，但其品牌知名度、产品竞争力等仍不可小觑。我们将“家电三巨头”进行对比，分析一线家电龙头股的经营业务、财务状况、市场竞争力、研发实力、公司股权等情况，

受益新能源车行业确定性高增长，国内动力电池出货自 2014 年起进 入爆发期，2014/2015/2016 年分别为 5.9/17.0/30.5GWh，2017 年实现出货 39.2 GWh，预计未来三年 CAGR 仍有望保持 30%以上。一般而言，当电池容量衰减到初始容量的 60%-80%，便达到设计的有效使用寿命，需进行替换。乘用车电池的有效寿命一般为 4-6 年，而电动商用车由于日行驶里程长、充电频次多，电池有效寿命仅约 3 年。

宁德时代招股书于 3 月 12 日更新、有望进入 IPO 的快速通道，公司拟募资 131.2 亿元用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研发两个项目建设，由此推算公司目前估值约 1,312 亿元，融资金额或将成为制造业第二大案例，对新能源汽车产业影响将十分深远。

上周家电行业整体涨跌幅为-1.74%，相较于上证综指超额收益为 -0.69%，在各板块涨跌幅中排名居于第 22 位；细分子行业中，零部件涨幅最大，为 3.93%；上周个股涨幅中前三名分别是：雪莱特（39.46%）、奥马电器（19.57%）、奋达科技（16.06%）。

智能制造的实现可以主要拆分为两个方面，一方面是工业设备的智能化，一方面是工业设备的互联化。因此，工业互联网是智能制造的基础平台。工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。